每次反弹目前仅仅是空头结构中的回调。在订单流方面，信息是一致的。现货没有表现出任何激进的防御，没有净吸收，也没有明确的买入主动性。相反，永续合约非常活跃，这也解释了短暂而激烈的反弹，但没有现货的支撑，这些波动仍然脆弱，且系统性地被抛售。被动卖出区域干净、明显且经常被利用。市场将价格向上吸引以进行分销，而不是为了建立基础。只要现货没有明显介入，寻找底部就变得困难。最合理的情景仍然是以当前价值继续下行，向低位区域扩展。挤压是可能的，但如果没有现货的明确反弹，这只会是一个更高位置的卖出机会，而不是反转。暂时，现货在观望，永续合约在激动，结构仍然偏空。