地缘纷扰、关税悬念双重施压下，黄金突破4500、美元逼近99，美股三大指数全线创新高

市场概况：避险情绪升温，黄金与美元同步走强

本周市场运行呈现明显的避险特征。黄金在地缘局势波动的推动下攀升0.7%至4509美元/盎司，成功收复4500美元整数关口。美元指数则上升0.3%至99.1，逼近99.5的心理关卡。这一现象反映出市场对地缘风险的重新定价，投资者倾向于增加对传统避险资产的配置。

与此同时，加密货币市场表现稳健。比特币报价在90551美元附近，24小时内上涨0.19%；以太坊同步上行0.25%，现报3090美元。最新数据显示，比特币当前价格已攀升至96.72K，24小时涨幅扩大至1.91%；以太坊报价升至3.35K，24小时表现也改善至1.88%，两者均显示出较强的技术面支撑。

美股延续强势，道指标普创年内新高

上周五美股全线上涨，三大指数集体创出收盘历史新高。道琼斯指数上涨0.48%，标普500指数升幅扩大至0.65%，纳斯达克指数上涨0.81%。这波涨势的背后动力来自于市场对企业盈利的持续乐观预期。

根据LSEG数据统计，华尔街分析师预计标普500成分股2025年整体获利将增长约13%，2026年的增速预期更是有望突破15%。值得关注的是，本周将迎来大型银行财报季的开启，盈利增长能否兑现将成为多头的核心支撑逻辑。此外，芯片龙头英特尔上涨超10%，创下9月以来最大单日涨幅；马斯克旗下特斯拉上涨超2%；Meta上行逾1%；苹果终结连跌态势。

欧洲股市亦普遍上扬，法国CAC 40指数涨幅最为突出，上涨1.44%；英国富时100与德国DAX 30分别上涨0.8%和0.53%。

劳动力市场步履蹒跚，就业增速远低于预期

美国劳工部上周五发布的数据显示，去年12月非农就业新增仅5万个岗位，相比市场预期的6万个出现明显不足。这一疲弱表现凸显了企业在进口关税政策和人工智能投资增加背景下的谨慎用人态度。

细项数据更为黯淡。私人部门新增职位3.7万个，与预期的6.4万个相差甚远；制造业职位反而减少8000个；周均工时降至34.2小时。唯一的亮点是失业率意外下降至4.4%，平均时薪月增0.3%。联准会官员巴尔金随后表示，就业数据虽呈温和增长，但低迷的招聘环境仍需持续关注，劳动市场似乎陷入经济学家所说的「不招不裁」模式。

这份就业报告的发布直接影响了市场对联准会政策的预期。利率互换市场随后反应，1月降息的概率骤跌至零，交易员预计美联储首次降息将延后至6月。美国2年期美债殖利率应声上涨5个基点至3.538%，而10年期美债殖利率则冲高回落。

被誉为「联准会线人」的《华尔街日报》记者Nick Timiraos随后撰文指出，这份就业数据为联准会在本月27日至28日的会议上按兵不动提供了充分理由，但疲弱的招聘数据也使劳动市场健康状况的争论远未结束。

关税案悬念待解，最高法院周三将宣判

川普政府关于全球征收关税合法性的案件仍未有定论。美国最高法院上周五未作出相关裁决，但预计将于1月14日（本周三）的例行庭审中公布已辩论案件的决定，这将包括对川普大规模关税政策合法性的判决。

保守派与自由派大法官在去年11月5日的庭审中似乎都对川普援引1977年国家紧急状态法进行关税征收的合法性提出质疑。这一未定的法律悬念正在市场中酝酿不确定性，也是黄金与美元走强的潜在推手。

地缘局势升温，川普对外政策态度强硬

上周末地缘局势出现多个新的发展。川普暗示突袭式军事行动或将成为美国未来对外用兵的主要模式，并表示针对墨西哥贩毒集团的军事行动「很快」将启动。此外，川普再次威胁干涉伊朗事务，称美国随时提供「帮助」，同时坚持无论困难与否，美国都必须获得格陵兰岛。这些言论升高了地缘政治风险溢价，直接推升了黄金与美元的避险买盘。

美国抵押贷款利率创多年新低，房市迎利好

在川普政府下令购买价值200亿美元抵押贷款债券的推动下，美国抵押贷款利率上周五多年首次跌破6%。根据数据提供商Mortgage News Daily的数据，30年期固定抵押贷款平均利率降至5.99%，为2023年2月以来的最低水平，较周四的6.21%下降幅度达22个基点。15年期固定利率抵押贷款也大幅下行至5.55%。截至周五，30年期抵押贷款利率在过去一年中已累计下降超过100个基点，这对房地产市场形成了实质性利好。

日本政情变数，日元大幅下跌逼近年低

日本首相高市早苗据报道正考虑于1月23日国会例会开始时解散众议院，有可能在2月初或中旬举行大选。由于高市的支持率维持在历史高位，大选获胜将有助于推进其财政宽松议程。

这一政治预期对日元造成明显冲击。美元/日元上涨0.67%，日元跌至盘中低位157.96，触及近一年来的低点水平。这一水平与2025年1月15日的纪录相当，如若日元继续贬值，将逼近2025年1月10日创下的年度低位158.87。日元贬值对日本股市与出口企业形成利多，但增加了进口商与持汇者的成本压力。

全球大宗商品与外汇市场表现

除黄金与美元外，能源市场也呈现温和上升。WTI原油涨0.65%至58.8美元/桶，基本面仍受地缘风险与供应预期的双重影响。

外汇市场中，欧元/美元下跌0.19%，反映美元在避险情绪升温下的相对强势。债券市场方面，美国10年期基准公债殖利率基本持平在4.17%附近，在就业数据与政策预期的相互抵消下维持观望态度。

港股方面，恒生指数夜市期指收报26408点，较上一交易日收市26231点上升167点，高水176点，成交13105张；国指夜市期指报9119点，较上日收市高水70点。

企业动态：科技与能源领域投资加速

OpenAI与日本软银集团联手向基础设施公司SB Energy投资10亿美元，以支持OpenAI数据中心业务发展。双方将各自投入5亿美元，推动SB Energy转型为数据中心开发商与运营商。此项投资是OpenAI「星际之门」计划的重要组成部分，该计划目标是在四年内投入5000亿美元用于美国AI基础设施建设。OpenAI已选择SB Energy在德州建设并运营其1.2吉瓦规模的数据中心。

能源领域方面，分析师预计雪佛龙若能增加在委内瑞拉的石油产量，每年现金流或将增加多达7亿美元。TD Cowen分析师指出，雪佛龙是目前唯一在委内瑞拉运营的美国石油巨头，相比同行拥有「独特的增产机会」，增产努力每年可为该公司增加4亿至7亿美元收入，约占其运营现金流的1%至2%。川普政府试图控制委内瑞拉原油供应的政策意图，正为雪佛龙创造了新的商机。

本周重点事件提示

• 台积电将于周四（1月15日）发布财报，市场普遍关注其营收与展望
• 美国最高法院预计周三（1月14日）宣判川普关税案
• 瑞士将公布12月消费者信心指数
• 欧元区发布1月Sentix投资者信心指数
• 日本股市本周一休市

市场前景仍存多重不确定性，关税政策的法律定论、地缘局势的进展、企业盈利能否达成预期等因素，都将成为后续市场运行的关键变量。