美东时间周三，美国三大股指集体下滑，科技板块成为最大拖累，纳斯达克指数表现垫底。市场出现明显的资金轮动现象——投资者纷纷从高估值的科技领域撤出，转向防御性更强的板块。

金融股这一周又是难受。虽然2025年开年以来这个板块涨幅不错，但这周持续承压已成定局。主要问题出在两块：一是市场对特朗普提出的信用卡利率上限政策感到不安；二是银行季度财报集体表现一般。摩根大通的高管甚至直言，如果利率上限真的实施，消费者信贷空间会被压缩，整个行业利润空间随之下滑。

从财报来看，富国银行的季度利润和营收都没有达到预期，股价随之暴跌4.6%，成了拖累大盘的主要罪魁。美国银行和花旗集团虽然业绩超预期，但股价照样走低。分析师们的看法很一致：这些财报数据根本撑不起金融板块已经站在历史高位附近的估值。

JonesTrading的首席市场策略师Michael O'Rourke说得比较直白："经过前面一波明显上涨，现在面对这些中规中矩甚至有点平庸的财报，银行板块出现获利了结再正常不过。不过话说回来，市场对这个板块的乐观态度还是没变。"他补充说，信用卡利率上限这事儿不一定真的能落地，但这种不确定性是银行高管们没法完全消除的。

宏观面上，美国11月PPI同比增长3%，超过市场预期的2.7%；核心PPI同比也是3%，同样高于预期。从环比数据看，整体PPI上升0.2%符合预期，但核心PPI环比持平，没有达到预期的0.2%增长。

美联储最新发布的褐皮书传递的信号是：多数地区经济活动在增长，就业总体稳定，但通胀压力还没完全消退。这正好支撑了美联储短期内维持利率不变、继续观察数据走向的态度。市场的普遍预期是，包括1月会议在内，美联储上半年会保持利率稳定，交易员们目前预计年内会有至少两次降息。

另外，地缘政治的不确定性也在打压市场的风险偏好。美军周三从乌代德空军基地撤离人员，伊朗随即警告若遭受打击将进行报复。同时特朗普在格陵兰岛谈判上态度强硬，声称除非格陵兰成为美国一部分，否则任何结果都不可接受。