我对预市场估值和代币发行的看法归结为两个基本驱动因素：估值和价格发现。

关于估值：核心问题是一个项目是否相对于市场中的可比项目被低估。想想看——你拥有一个实际处理真实交易的Layer 1区块链，但它的市值却低于一些尚未推出的炒作链。或者考虑一个技术更先进、速度更快的区块链，其价格却被当作只是另一种“跟风”解决方案。这些脱节的原因在于市场尚未正确地将技术差异与财务估值进行协调。

价格发现才是真正的关键所在。过早的代币发行通常会遇到糟糕的价格发现，因为流动性不足、信息不对称严重，市场还没有足够的时间在不同价格水平上测试需求。一旦交易量达到一定规模，买家和卖家有足够的互动时间，市场通常会趋向于一个更合理的价格点，这个价格反映了实际的采用指标、竞争定位和代币经济学。