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想弄清楚那些还没发币的永续合约产品到底值多少钱？这个思路可能有意思：

**核心想法**：永续合约产品的估值应该和它们产生的费用挂钩。换句话说，费用收入越高，产品的市值(FDV)就越合理高。

**分析思路**：我的做法是这样的——先拿已经有治理代币的永续合约产品作参照，看看它们的FDV和每日/每月费用收入的比例关系。然后用这个比例尺去套用那些还没发币、但已经在产生费用的永续合约平台。理论上能推导出它们可能的合理估值范围。

**假设前提**：产品的价值本质来自于它能从交易者那里收取多少费用——费用高说明交易量活跃，交易量活跃说明产品有用户黏性。

基于这个逻辑，通过费用数据反推无token产品的潜在FDV，可以帮助判断这类项目的早期投资潜力。