黄金有望打破纪录……你预计2026年会怎样？

2025年黄金市场迎来了空前的上涨，价格在10月突破每盎司4300美元的关口，随后略微回调至4000美元区域。这些强劲的变动引发了关于未来价格走势的广泛讨论，以及贵金属是否有能力在2026年突破5000美元水平。

支撑持续上涨的因素是什么？

这次上涨并非无中生有。最新的世界黄金协会数据显示，2025年第二季度全球黄金需求达到1249吨，总价值达1320亿美元，比去年同期增长45%。

当观察交易所交易基金（(ETFs)）时，情况更为清晰，资金流入巨大，资产管理规模已升至4720亿美元，持仓量达3838吨，接近历史高点3929吨。

中央银行……最大的买家

真正引人注目的是全球央行的表现。这些机构在2025年第一季度单独增持了244吨黄金，超过过去五年季度平均水平的24%。

数据显示：目前全球44%的央行持有黄金储备，而2024年仅为37%。中国单独增持了超过65吨，显示其在多元化资产配置中，正有意远离美元。

问题：供应无法满足需求

尽管2025年第一季度矿山产量创下856吨的纪录，但仍不足以弥合需求与供应之间的差距。更糟糕的是，回收黄金减少了1%，因为持有者更倾向于持有黄金，等待更高的价格。

另一个问题是：开采成本已升至每盎司1470美元，为十年来最高。这意味着扩大产能将成本高昂且缓慢。

联储接近转折点

美国联邦储备在去年10月将利率下调25个基点，至3.75-4.00%的区间。市场预计12月还会再降25个基点，成为今年的第三次降息。

这对黄金意义重大：据BlackRock的报告，联储到2026年底可能将利率目标设定在3.4%。如果实现，实际债券收益率将下降，从而降低持有无息资产黄金的机会成本。

弱美元=强黄金

2025年，美元指数从年初高点回落7.64%。同时，美国10年期国债收益率从4.6%降至约4.07%。

这对——美元走弱和收益率下降——共同营造了黄金上涨的理想环境。投资者正寻求在资产配置中实现平衡，减少美元资产的比重。

债务与通胀：持续的因素

国际货币基金组织警告，全球公共债务已超过GDP的100%。这促使投资者寻找避风港，黄金无疑是最佳选择之一。

彭博社的报告显示，2025年第三季度，42%的大型对冲基金增加了黄金头寸，以应对长期金融风险。

地缘政治紧张局势：意外的推动力

地缘政治的不确定性使黄金需求同比增长7%，据路透社报道。贸易冲突、台湾海峡的担忧以及能源供应的担忧，都使黄金成为首选的避险资产。

专家对2026年的预测？

普遍乐观且基本一致：

汇丰银行预计，黄金在2026年上半年将达到5000美元，年度平均为4600美元。

美国银行也将目标提升至5000美元，预期平均为4400美元，但警告如果投资者开始获利了结，短期可能出现调整。

高盛将预期调整为4900美元/盎司，强调资金持续流入黄金基金和机构需求。

摩根大通预计到2026年中期黄金价格将达到约5055美元。

分析师们最常提到的区间是4800到5000美元，平均水平在4200到4800美元之间。

风险如何？

并非一切都那么乐观。汇丰银行警告，2026年下半年上涨动力可能会减弱，若投资者获利了结，黄金可能会调整至4200美元。但除非发生重大经济冲击，否则不会跌破3800美元。

高盛也提醒：如果价格持续在4800美元以上，市场将面临“价格可信度考验”——即黄金在相对低的工业需求下，能否维持高位。

不过，摩根大通和德意志银行的分析师一致认为，黄金已进入一个难以向下突破的价格区间，得益于投资者对黄金的战略转变——不再仅仅作为投机工具，而是作为长期资产。

技术面：当前走势如何？

2025年11月21日黄金收盘价为4065美元/盎司，此前在10月20日触及4381.44美元的高点。价格突破了上升通道，但仍然坚守主要的上升趋势线。

4000美元的支撑位非常强劲。跌破可能指向3800美元（(费波纳奇50%的回调位)），而突破4200美元则可能开启向4400和4680美元的空间。

相对强弱指数（(RSI)）稳定在50，显示市场处于中性状态——既没有明显的下行压力，也没有明显的上行动能。MACD指标仍显示整体看涨。短期内预计在4000到4220美元之间震荡，偏向上行，只要价格保持在主要趋势线之上，整体偏好仍然积极。

结论：多重情景

真正的问题不是“黄金会不会上涨？”，而是“上涨的幅度有多大？”。2026年的预测显示，黄金有望创下新高，特别是在实际收益率持续下降、美元走弱的情况下。

但如果全球通胀回落，市场信心恢复，黄金可能进入长期稳定期，难以突破5000美元。

黄金价格预测未来一年的走势，最终将取决于多重因素的互动：全球货币政策、美元走势、通胀水平以及地缘政治事件。无论如何，黄金作为投资组合中的避险工具，仍将保持其核心地位。