比特币历史上最看涨的一年竟然毫无征兆

2025年，40万BTC消失无踪。无人察觉。

华尔街在2025年问了个错误的问题。

比特币横盘整理。波动性消失。舆论变成：牛市结束了吗？

与此同时，策略本身吸收了22.5万BTC。

不是丢失，也不是卖出，而是吸收。

失败的幻觉
平价看起来像失败，除非你是在不断积累。

策略在2025年跨越41个不同的周买入。没有喧嚣，没有追逐动能。只是不断吸收，而其他人变得无聊并转移视线。

他们的持仓：672,497 BTC。

这占据了所有比特币的3.2%，由一个结构上无法出售的实体持有。

没人谈论的套利
策略不是在进行交易，而是在进行价差操作。

他们发行可稀释的法币债券(stock)，以溢价获取不可稀释的资产(比特币)。只要溢价保持，每次发行都增加每股的比特币数量。

2025年的结果：每股比特币增加26%。

再读一遍。

比特币的价格毫无变化。股东们年终持有的比特币比年初多了26%。

这不是投机。这是将资产负债表数学应用于绝对稀缺性。

春天
2025年，策略没有推动价格。

他们压缩了弹簧。我在我的模型(s)中看到了。

他们利用横盘的价格动作本身作为掩护，从市场抽取流动性。曾经自由流通的币，现在被锁在企业金库中，拥有永远持有的使命。

市场看到相同的价格，假设供应也相同。

但这是错误的。

终局
可用的币比价格所暗示的要少。

看似不作为，其实是在吸收。
看似停滞，其实是在布局。
看似平淡的一年，隐藏着比特币历史上最大规模的供应冲击。

伟大的消失已经发生。

某个时刻，边际卖家会耗尽币量。

价格反映情绪。交易所余额反映现实。
一条线横盘，另一条崩溃。

价格下跌约17%，同时约40万BTC离开了交易所。

价格跟随供应。它一直如此。