为什么下一个加密周期将由余额推动，而不是由投机推动

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来源：黄色 原始标题：为什么下一个加密周期将由资产负债推动，而不是由投机驱动

原文链接： https://yellow.com/es/news/por-qué-el-próximo-ciclo-cripto-estará-impulsado-por-balances-no-por-la-especulación 加密货币行业正在朝着2026年迈进，结构发生了根本性的变化，这一年消除了过度杠杆，并将资本重新引导至收益、抵押品和持久的市场基础设施，根据一项新的行业分析，追踪稳定币、真实世界资产和衍生品的变化。

根据一项发表的研究，2025年超过190亿美元的清算迫使系统性调整，驱逐了投机性杠杆，并减少了市场脆弱性，这些变化被指出。

这一调整与稳定币、代币化资产和链上衍生品的快速增长相吻合，这表明从动量驱动的周期向以资产负债表为导向的金融活动的过渡。

稳定币成为平衡工具

稳定币的供应在一年内增长了超过50%，现在有超过200亿美元存放在收益生成结构中。

稳定币不仅主要作为支付方式使用，越来越多地被用于管理资本，使得机构、基金会和大型持有者能够在不清算核心头寸的情况下，将闲置资产部署到固定收益策略中。

这一变化标志着稳定币在加密市场运作方式的更广泛演变。它们越来越像可编程的平衡原语，金融产品旨在将波动性转化为可控的收益，而不仅仅是简单的数字现金等价物。

分析表明，到2026年，最有价值的稳定币系统将是那些提供可靠赎回、透明机制和在压力下具有韧性的系统。

RWAs 从代币化转向抵押品

2025年，链上现实世界资产从约40亿美元增长到180亿美元，推动这一增长的因素更多的是实用性而非新奇性。

美国国债的代币化、信用产品和基金已从实验性项目转变为活跃部署，直接集成到贷款、抵押品和流动性系统中。

报告指出，仅仅进行代币化已经不再是区分因素。重要的是这些资产是否可以作为链上余额中可用的抵押品。

特别是，代币化的私人信贷和债务产品结合了收益与可信的抵押品，使流动性得以实现而无需强制出售资产。

到2026年，预计RWAs将成为收益产品的基本要求，而不仅仅是一种营销特征。

永续合约作为市场的真实层面出现

市场结构也继续向链上迁移，去中心化衍生品的交易比例与中心化相比年增长了四倍。

去中心化的永久市场减少了执行和流动性差距，而中心化平台面临重复的压力，这迫使认真交易者转向能够在压力下保持深度的平台。

永续合约越来越像市场信誉的层次，将情绪压缩为实时信号，如融资利率、未平仓合约和清算行为。

没有持久流动性的项目难以吸引机构投资者的兴趣，无论其叙事如何强大，这加强了流动性在压力下现在作为一种声誉指标的观点。

更广泛的含义是结构性的。分析补充说，加密货币在2026年将不再主要由投机周期定义，而是由资本纪律、抵押品效率和市场韧性来定义。