巴菲特在Pool上失误了吗？深入探讨他有争议的投资

巴菲特为何买入——以及为何效果不佳

沃伦·巴菲特的传奇地位常常伴随着一个警告：他愿意坚持长期投资，即使短期结果令人失望。他最近通过伯克希尔·哈撒韦收购Pool Corp的股票似乎完美遵循了这一策略。然而，过去12个月该股票的灾难性表现引发了一个令人不安的问题——连奥马哈的先知也是否判断失误？

伤害报告：刺痛的数字

当伯克希尔大约一年前首次披露其池子头寸时，股价徘徊在400美元附近。快进到今天，您看到的价格大约是$245 ——一个残酷的33%的暴跌。任何跟随巴菲特进行交易的人都看到他们的资本蒸发了三分之一。

但事情变得更糟的是：S&P 500在同一时期上涨了大约14%。这意味着Pool不仅亏损——它的表现比更广泛的市场低下了惊人的47个百分点。你本可以购买一个指数基金，并大幅超越巴菲特挑选的股票。罪魁祸首？大多数分析师认为是崩溃的房地产市场。新的游泳池安装通常发生在房屋建设期间，而主要的维护与房屋准备出售相关。随着房地产活动的减少，需求也随之下降。

更长远的视角也并不太好

放大到三年和五年的时间框架，Pool的相对疲软变得更加明显。是的，从绝对值来看，股票在三年内“仅”下跌了约26%，在五年内下跌了25%。但与标准普尔500指数在三年内接近75%的涨幅和五年内接近100%的激增相比，你面临的机会成本分别大约为100个百分点和125个百分点。

对于在2021年底接近Pool疫情高峰时买入的投资者——当时因封锁而引发的泳池安装热潮似乎无法阻挡——情况显得非常严峻。即使考虑到温和的股息收益率，也几乎无法减轻损失，通过再投资仅能追回约1.75%的五年下降幅度。

一堂关于耐心的市场课(还是固执？)

房地产行业遵循周期性节奏，而Pool对这些周期极为敏感。当房屋价值飙升时，智能池监测技术和装修投资会加速，但在经济低迷时期则会急剧收缩。巴菲特可能认为当前的住房低迷是暂时的，押注于一旦条件正常化，需求将会迅速回升。

问题依然存在：他是对的吗？在没有明确的房地产复苏催化剂的情况下，持有Pool的投资者面临着无限期的等待游戏。这种情况强烈提醒我们，即使是传奇投资者也不是万无一失的，并且买入并持有策略需要积极的监督。即使是来自华尔街精英的看似无懈可击的选择，季度投资组合审查也很重要。

结论

Pool的挣扎并不自动使巴菲特的论点错误——只是为时尚早。这家公司的基本面依然稳健，而房地产市场的复苏可能会大幅推高股票。然而，时机在投资中至关重要，而现在，Pool的投资者正在为押注尚未到来的反弹付出代价。对于那些现在考虑进入的人来说，对房地产行业最终复苏的耐心和信念不是可选的——而是必要的前提。