Palantir的102倍销售估值引发警示：为什么25%的下跌可能还不够纠正

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) 已成为企业 AI 的主导力量，但投资者在对最近的价格走势过于兴奋之前，需要超越牛市的观点。

价格走势下跌掩盖了更深层的估值担忧

该股票在对冲基金经理迈克尔·布里的重大空头头寸披露后，从11月份的高点回落了25%。虽然一些人将此视为买入机会，但现实要复杂得多。在当前水平上，Palantir的销售估值仍然高达102倍——远远高于标准普尔500指数中的其他公司。作为对比，下一家最昂贵的公司AppLovin的交易价格仅为32倍销售额。即使Palantir的股价再下跌66%，在这一指标上，它仍将是该指数中最昂贵的股票。

CEO 亚历克斯·卡普所犯的错误

在CNBC的一次亮相中，Palantir的首席执行官指责做空者操纵市场，认为看跌的论点毫无意义。卡普的辩护混淆了两个不同的问题：公司是否构建出优秀的软件(它很可能是)，以及股票是否值得其当前价格(这值得商榷)。他将估值问题视为对产品质量的攻击，显示出一个令人担忧的盲点。即使是世界上最优秀的软件公司也不值任何价格。

软件故事是真实的，但估值是残酷的

Palantir的资历确实令人印象深刻。其Gotham平台彻底改变了情报操作，Foundry系统推动了金融、医疗和制造业的决策，AIP平台(于2023年4月推出，使公司在企业AI编排方面成为领导者。销售增长已经连续加速了九个季度，分析师将Palantir视为机器学习平台的技术领导者。

但问题是：这一切都不能证明102倍的销售倍数是合理的。当Karp发表市场操纵评论时，估值已攀升至125倍销售额——一个几乎没有软件股票能达到的不可持续水平。历史表明，这些极端情况是不会持久的。

投资案例仍然过于风险

Palantir的人工智能曝光无疑是有价值的，强劲的财务业绩可能会持续。然而，风险与收益的设置危险地偏向下行。最近25%的回调虽然显著，但并没有足够地重置预期。投资者明智的做法是要么避免这个头寸，要么保持最低的敞口，直到估值变得不那么荒谬。有时候，最好的交易是等待一个更好的入场点，即使基础业务非常出色。