美国能源分红导航：为什么分配历史比收益率更重要

能源投资中的分红陷阱

在能源领域寻找产生收入的投资时，追逐最高收益率的诱惑很大。但这种策略往往会适得其反。考虑一下能源转移 (NYSE: ET)，宣称其令人印象深刻的7.9%分红收益率——明显超过企业产品合伙人 (NYSE: EPD)的6.7%或恩桥 (NYSE: ENB)的5.7%。然而，这一高额回报伴随着一个隐性成本：2020年进行的分配削减使得支付减少了一半，这是一个分红投资者不应忽视的警示信号。

真正的问题不是哪只股票提供的支票最大，而是哪只股票能够在几十年里持续可靠地支付。

理解能源行业结构：为什么中游是关键

能源部门分为三个层级：上游(提取)，下游(精炼)，以及中游(基础设施)。虽然商品价格对上游和下游业务造成冲击，但中游则运作不同——它作为收费收集者，根据通过管道和设施的流量赚取收入，而不是基于油气价格本身。

这种结构性优势解释了为什么中游公司即使在能源市场低迷期间也能维持稳定的分红。与押注商品价格的上游生产商不同，中游运营商受益于稳定的通量需求，使他们成为寻求收入的投资者的自然选择。

业绩记录测试：分配增长讲述故事

以下是可持续分红与定时炸弹的区别：

企业产品合伙公司连续27年增加分红。即使在2020年的危机期间，该公司也保持并增加了股东支付，显示出机构的纪律性。如今，可分配现金流以舒适的1.7倍覆盖分红——这一缓冲为投资者在艰难时期提供保护。

Enbridge 拥有更长的连续分红记录：30 年的连续分红增长。这家加拿大中游巨头积极多元化，拥有石油和天然气管道、受监管的公用事业以及新兴的清洁能源资产。这种投资组合的多样性降低了对任何单一商品的依赖，并使公司与全球能源转型保持一致。

相比之下，能源转移公司在2020年的分红削减——即使是由于疫情不确定性而合理——也建立了一个让长期收入投资者感到紧张的先例。

为什么较低的收益率可能意味着收入投资者更高的回报

对于依靠投资组合收入生活的分红投资者来说，一致性胜过收益率。放弃100个基点的收益率以换取27到30年的稳定增长听起来像是一个失败的交易，直到你意识到替代方案：分红削减，这将抹去远远超过任何收益优势的损失。

企业在能源转型中定位良好，越来越关注天然气作为通向更清洁替代品的过渡燃料。其投资级别的资产负债表增强了稳定性。

Enbridge 通过受监管的公用事业运营提供额外的下行保护，这些运营提供与能源价格无关的可预测现金流。清洁能源投资表明管理层已经在为低碳世界重新定位业务。

裁决：超越标题收益

能源行业的波动性要求谨慎选择股票。该行业在现代基础设施中的重要作用确保了其长期相关性，但这并不意味着每只能源股都值得在分红投资组合中占有一席之地。

对于优先考虑天然气投资和基础设施一致性的投资者来说，Enterprise代表了更集中的投资。如果寻求超越纯能源并拥有更清洁过渡资质的多样化，Enbridge更广泛的投资组合和三十年的分红记录可能证明其较低的收益率是合理的。

能源转移的7.9%收益率仍然令人心动——直到分配削减提醒投资者，信任比利率更重要。