🚩从2026年开始：加密货币VC正在改变他们的投资策略

- 在过去的周期中，加密货币VC投资更多是由叙事推动，而非商业模型。融资的成功与现金流的关系较小，而更依赖于故事的吸引力和“新颖性”。

👉该模型现在已达到其极限。

> 旧循环很简单:

新叙事 → 用户激励 & 空投 → 增长指标 → 融资 → 代币发行作为退出。

代币被视为商业模型，TGE往往标志着顶峰 - 而不是开始。

这种方法在强劲的牛市中有效，但在下跌后反复失败。

像 @Stepnofficial 这样的项目表明，叙述和激励可以推动短期增长，但如果没有真正的需求和收入，这种模式会迅速崩溃。

⛳后期修正，VC面临两个现实：

代币发行不再是可靠的退出方式。

市场流动性无法像以前那样吸收大规模解锁。

因此，VCs 正在回归基本面：

❓谁来支付？收入是持续的吗？合规、运营和流动性如何影响利润率？

这就是为什么许多加密货币初创公司现在看起来像@stripe (支付)或@RobinhoodApp (交易与经纪)，使用加密货币和稳定币作为基础设施，而不是作为产品本身.

✅底线:

从2026年开始，加密货币VC不会放弃加密货币，他们只是放弃了仅靠叙事的投资。

在更严格的监管和较弱的退出假设下，只有能够产生真实收入、维持现金流并像真正企业一样扩展的项目才能生存。

- 你对这一变化有什么看法？