不要复制法币：稳定币在LATAM实际上可以发挥作用

拉丁美丽国并不缺乏潜力。它资源丰富，人才济济，地理条件优越，但缺乏将它们连接起来的基础设施。过度监管、零散的FX市场和政治变动造成了本应有的桥接被墙壁取代，结果是一个经济体的集合，尽管机会触手可及，却依然行动缓慢。

摘要

• 拉丁美洲的瓶颈是跨境基础设施：由于外汇市场碎片化、资本管制和对美元的依赖，贸易和支付进展缓慢，尽管巴西的PIX等国内系统强大。
• 稳定币可以桥接该地区——如果监管得当：用于扩展，而不是替代现有的铁路，稳定币可以实现快速、低成本的区域结算，但这仅在与风险基础的监管对齐，而不是复制粘贴的规则时才可行。
• 执行将决定影响：比例合规、区域协调和现实世界应用案例 (汇款、中小企业融资、代币化信用)将决定稳定币是否减少摩擦或仅仅是数字化旧的失败。

假设阿根廷的一家小型农业企业向巴西运输产品。卡车几天内就能到达，但付款需要几周时间，受到费用、货币波动和手动对账的困扰，造成基础设施问题和延误。

巴西的PIX证明了当资金以互联网速度流动时可能发生什么：24小时、即时和低成本。但一旦资金跨越边界，就会遭遇资本管制、代理银行和美元依赖等障碍。

这就是稳定币介入的地方，以连接拉丁美洲广泛的金融格局。其目的不是取代像PIX这样的系统，而是将其覆盖范围扩展到整个地区。

然而，这一承诺取决于监管。基于风险的、比例的规则可以使稳定币成为整合的工具，但简单复制的规则只会以数字形式复制法币的瓶颈。拉丁美洲真正的考验不是是否采用稳定币，而是是否将其作为一种工具，最终桥接孤立的金融体系，还是只会增加另一层摩擦。

区域一体化要求对齐

将稳定币引入拉丁美洲首先意味着要面对一整套结构性挑战。虽然多样性赋予拉丁美洲韧性，但它也造成了碎片化。进展始于地区对齐，建立清晰的许可、储备管理、信息披露和统一的KYC标准。这种类型的标准化是信任和规模的基础。

同样重要的是，制定的监管措施应基于风险并具有相应的比例。这意味着设计的框架不能对小用户和跨国银行应用相同的规则。这就是稳定币获得其效用的地方，但如果这种方法旨在模仿当前金融系统的做法，那么它只会数字化相同的缺陷。

与此同时，稳定币的采用应避免破坏现有的银行系统、支付通道或该地区蓬勃发展的金融科技行业。巴西的PIX系统证明了国内升级可以扩大接入。截至2025年10月，PIX拥有超过1.78亿用户，占巴西成年人口的93%。但缺乏高效的跨境能力给希望在全球竞争的巴西企业以及希望发送或接收汇款的居民带来了压力。

巴西已经在生产中推出了 BRL1，这是一种以真实货币计价的稳定币，1:1 备兑，并在公共链上结算。第一个实时使用案例简单而强大：在三个国内交易所之间转移链上巴西雷亚尔，将场内结算的时间从数小时缩短到几秒钟，并释放本来会被困在预先资金中的资本。Plug-in PIX 位于支付和取款的边缘，提供可编程流动性，将零售支付、资本市场和汇款连接在一个可审计的链上。

稳定币的角色不是取代那些产生影响的金融系统，而是补充它们。它们的价值在于为那些仍然被排除在此类基础设施之外的经济体和人群提供类似的接入和连接。在扩展之前设定标准不是一种官僚战略；这才是建立具有真正影响的持久系统的方式。

从政策到实践

一旦监管基础建立，真正的考验就在于执行。稳定币的法规和试点项目不应是与传统金融竞争，而应是将国内基础设施扩展到跨境和多币种环境。这将通过合理的区域一体化来支持经济增长。

要更好地理解这一点，请考虑美国的一个工人向他们在墨西哥的家人汇款与一个百万企业国库转账之间的区别。如果他们采用一刀切的规则，小用户会被合规成本排除在外，从而最终破坏整个目的。按比例的规则使系统对所有用户安全且包容。

在墨西哥，例如，稳定币可以为中小企业提供全天候的美元到墨西哥比索的汇款，确保更清洁的对账。在委内瑞拉，高风险通道可以通过严格的制裁筛查和端到端分析保持开放，保护人道主义和中小企业的资金流动，而不影响合规性。

机遇不仅限于支付。这些相同的基础设施可以用于将中小企业的私人信贷进行代币化，将现实世界中的应收账款转变为可投资的数字资产。这带来了新的金融包容性，连接了小企业与全球资本以及寻求收益的投资者，所有这一切都通过透明、合规的链上基础设施实现。

然而，重要的是要记住，解锁这一点需要地区合作，以超越其孤立主义倾向，用统一的框架取代碎片化的国家方法。

稳定币的终极测试不在于它们的品牌，而在于它们的表现。它们应该根据结算速度、成本、错误率和FX透明度来评判，而不是口号。如果政策重蹈历史系统的错误，同样的障碍将会重新出现。但如果监管者做对了，拉丁美洲将从仅仅讨论金融包容性转向跨越边界、实时提供金融包容性。

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法布里西奥·托塔

Fabrício Tota 是 Mercado Bitcoin 的加密事务副总裁，(MB)，拉丁美洲最大的数字资产平台，同时也是由巴西雷亚尔支持的稳定币 BRL1 的董事会成员。凭借超过 25 年的金融和技术领域经验，自 2018 年以来，他一直在加密、代币化和区块链基础设施的交集领域工作。在 MB，Fabrício 负责 OTC/私募交易操作，并领导开创性的真实资产代币化倡议。他现在推动 MB 的增长战略和开放创新项目，在数字资产与新商业机会之间搭建桥接。