前跑 – 交易机器人和交易者如何利用市场不平等

核心要点总结： 抢先交易是指利用即将进行的大宗交易的内部信息，以获取不公平的优势。在去中心化的加密货币交易中，抢先交易已经成为一个广泛存在的问题，尤其是在自动化做市商协议中。通过调整滑点容忍度、使用私人交易和专门的MEV保护机制，交易者可以显著降低其风险。

Frontrunning的本质：金融交易中的不公平行为

前跑在本质上是一种信任破裂。一个中介或交易者利用关于即将进行的重要交易的非公开信息来为自己谋利——以那些最初拥有这些信息的人的利益为代价。

机制很简单：当某人像经纪人一样得知即将进行大宗买卖时，这位经纪人会迅速出于自身利益进行交易。他在大宗交易执行之前采取相同的立场，期待市场会做出反应。在大宗订单执行后，经纪人以盈利的方式平仓。

这不仅不道德——在大多数国家这是法律禁止的，因为它破坏了市场的完整性并损害了消费者。

传统金融市场：经典的前跑场景

在股票、商品和外汇市场，前置交易按照一种成熟的模式运作：

具体示例： 一个大型机构基金决定购买一百万股股票。被委托的经纪人知道这个交易会推动股价。因此，他预先以当前价格购买了10,000股股票。在基金的订单执行后，股价上涨——而经纪人迅速获利出售了他的头寸。

为什么这是非法的？ 金融服务提供商对其客户有忠诚义务。利用机密信息来获取个人利益根本违反了这一义务。美国、欧洲及其他地方的监管机构对这种行为处以高额罚款。

加密市场中的抢跑：一个日益重要的技术问题

加密市场创造了自己的前置交易问题，尤其是在去中心化金融领域(DeFi)。这里的一切都是通过智能合约和公共区块链进行的——这承诺了透明度，但也带来了新的脆弱性。

去中心化交易所如何成为抢跑者的乐园

在去中心化交易平台上，未完成的交易在被纳入区块之前是可见的。恶意行为者——通常是自动化机器人——会扫描所谓的内存池以寻找大笔交易。

该过程分为多个步骤：

识别： 机器人监控公共区块链网络，如以太坊、索拉纳或BNB链，以查找大量未结交易。一切都是可见的。

超车操作： 为了优先处理他们的交易，机器人在以太坊和BNB链上支付更高的燃气费(或在Solana上支付优先费用)。这保证了优先处理。

利润提取： 机器人首先执行交易 - 比如在大订单之前购买一个代币。一旦原始交易完成并推动价格，机器人就会获利卖出。

( 流动性市场中的滑点困境

滑点是预期执行价格与实际价格之间的差异。在流动性较低的市场——如新发行的代币或表情币——交易者必须接受更高的滑点容忍度以完成他们的交易。

这为攻击提供了机会：一个前置交易机器人识别到爱丽丝设定了一个高的滑点容忍度来购买一个流动性不足的代币。机器人趁机介入，购买大量相同的代币，抬高价格，并直接以膨胀的价格出售给爱丽丝。爱丽丝接受了这个价格，因为她的滑点容忍度允许较大的范围——她在不知不觉中支付了过高的价格，而机器人则获利。

) MEV与Solana上的区块链排序问题

MEV代表最大可提取价值——区块生产者###验证者###或机器人通过在区块内改变交易的顺序所获得的收益。

在Solana上，这个问题非常严重。区块链速度快，但交易在确认之前是可见的。验证者和机器人可以支付更高的费用，以优先处理他们的交易。一只MEV机器人可以识别出一个大买单，立即提交自己的订单，从而从随后的价格上涨中获利。与其他链相比，MEV的抢跑在系统上更难以阻止。

保护措施：如何最小化你的前跑风险

无法完全消除抢跑行为，但有实用的风险降低策略：

**减少滑点容忍度：**将你的滑点容忍度设定得尽可能低。是的，这会增加交易失败的可能性——但它可以保护你免受前置交易者造成的极端价格偏差。

私人交易的使用： 一些协议提供私人订单执行的选项，可以在交易确认之前将你的交易隐藏在机器人面前。

**大宗交易分散：**将大头寸拆分成多个较小的交易。这使得机器人更难及早识别你的意图。

使用MEV保护工具： 特殊服务如MEV区块器、Flashbot集成(Ethereum)或私人内存池(Solana)帮助将您的交易保持在公众视野之外。

利用网络负载较低的区块： 高峰期时，前跑行为更为频繁。在较少人使用的时间段进行交易可以有所帮助。

展望：更公平贸易的未来

加密行业越来越承认前跑问题。开发者正在研究解决方案，如：

• 非公开交易池 (Mempools)
• 公平的交易系统，具有改进的排序逻辑
• MEV拍卖机制，更公平地分配收益

在这些解决方案全面实施之前，每位交易者都应该理解前跑的运作方式，以及如何保护自己。目前，透明度和意识是对抗这种市场操纵的最佳工具。

去中心化金融市场的未来取决于这些问题的解决。只有这样，DeFi才能真正兑现其公平和透明的承诺。