新加坡通胀降至4个月低点，电费价格大幅下跌

能源成本推动新加坡7月通胀指标出现大幅回调，核心通胀率降至0.5%，整体通胀率从6月的0.8%下降至0.6%。 这一意外的下降，尤其是在电力和燃气价格环比下降5.6%，让市场预测者感到意外，他们原本预期价格将保持稳定。这是过去四个月来新加坡出现的最显著的通缩压力。

能源与零售疲软引发价格下行

电力成本——通常是新加坡消费者篮子中的稳定因素——成为主要的通缩推动力。继6月下降3.9%后，7月电价又下降了5.6%，显示家庭公共事业支出持续放缓。除了能源行业外，零售商品和服装价格也出现下行，服装、鞋类和家用电器的价格走软。这一组合为核心通胀的收缩创造了条件，尽管早前预期会保持稳定。

住宿成本也有所回落，租金和维护费用的下降使住房相关的通胀率从1%降至0.5%。服务行业的通胀率保持相对稳定在0.7%，但门诊护理和社会服务的价格出现明显软化。这些涨幅部分被食品通胀上升所抵消，食品价格因原材料和外出就餐成本上升而上涨至1.1%。

政策应对：观望态度

新加坡金融管理局(MAS)和贸易工业部(MTI)在这些变化后选择维持政策不变，保持其2025年通胀预期在核心和整体指标上均为0.5%至1.5%的既定目标。这一谨慎立场反映了政策制定者对经济环境中多重因素的认识。

MAS强调了两大风险：地缘政治紧张局势可能推高进口能源和运输成本，而全球或国内增长低于趋势可能使通胀被抑制的时间比预期更长。该机构考虑到进口通胀的缓和，得益于全球油价下跌和食品成本控制，以及由工资放缓和生产率提升带来的单位劳动成本下降。

通胀仍粘稠的领域

尽管整体呈现通缩趋势，但某些领域表现出韧性。公共交通通胀率从2%升至2.1%，主要受车辆价格上涨推动。食品行业也逆势而上，餐饮服务和原材料成本上升，表明尽管新加坡的电力和能源动态发生了巨大变化，国内需求和供应限制在某些类别中仍然存在。

7月的通胀数据强调了能源动态对整体指标的重大影响，仅电价变动就能重塑整个经济的通胀轨迹。当消费者在公共事业账单上感受到缓解时，服务和食品价格的潜在动力提醒政策制定者，通缩力量在消费者篮子中分布仍不均衡。