摩根大通的大胆预言：比特币有望追赶更高价格，目前交易低于合理价值

比特币的基本面显示出明显的折价，摩根大通分析师表示。目前比特币的价格约为88,150美元，与摩根大通认为的合理估值存在显著差距——年底前预计约为126,000美元。

波动性故事：比特币风险特征为何在变化

理解这一估值转变的关键在于比特币波动性的剧烈收缩。今年早些时候，比特币的价格波动接近60%，但这一指标现已压缩至约30%——创下数字资产的最低波动率纪录。这种稳定性并非偶然；它反映了比特币被机构投资组合吸收的结构性变化。

随着波动性下降，比特币成为一种更具风险调整后吸引力的投资。价格波动的减小意味着机构可以更有信心地配置资本，使比特币的风险调整后估值比以往任何时候都更接近黄金。

黄金对比：一个趋同的时刻

摩根大通的分析依赖于一个关键观察：比特币与黄金的波动率比已崩溃至2.0——历史最低。这意味着在投资组合构建中，比特币所需的风险资本是黄金的两倍，根本改变了投资者对这两种资产的估值方式。

做个数学推算：黄金的私人投资大约为$5 万亿，而比特币的市值为2.2万亿。为了实现与其波动性相匹配的相对采用水平，比特币需要增长大约13%——这对应一个理论价格目标为126,000美元。

从被低估到机遇

这一变化令人震惊。到2024年底，比特币的交易价格大约比这一合理价值高出36,000美元。而今天，它则低约13,000美元——完全的逆转，显示出更高的潜在上涨空间。多种力量正推动比特币：企业资本积累、指数驱动的资金流入，以及波动性收缩本身，都指向持续的升值潜力。

结论很明确：风险降低、机构结构改善以及具有吸引力的估值，为比特币在短期内追逐更高目标提供了有力的理由。