Metaplanet的$884M 募资竞标：股东投票能否拯救比特币游戏？

Metaplanet 股东周一批准了一项雄心勃勃的 $884 百万美元海外增资计划，这对于这家日本比特币国库公司来说是一个关键时刻，因为它正面临日益恶化的市场环境带来的压力。据 路透社 报道，东京特别会议的与会者支持了该提案，该提案允许公司发行多达5.5亿股新股和优先股，估值可能达到38亿美元。

投票背后的融资困境

股东的支持正值关键时刻。自6月中旬以来，Metaplanet 的股价已暴跌54%，打乱了推动CEO Simon Gerovich积极积累比特币的金融机制。公司标志性的“飞轮”安排——一种与Evo Fund合作建立的依赖股票的融资模式——在股价下跌和认股权证未能如预期激活时，明显减速。

曾在Jefferies工作的Mark Chadwick通过 彭博社 表示，这一融资机制“明显放缓”，限制了比特币购买的资金渠道。对比之下：从4月至6月，Metaplanet的持仓增长了160%，但随后的四个月里，积累仅增长了不到50%。

加密圈内部的警示

并非所有人都对增资持乐观态度。点对点加密平台NoOnes的CEO Ray Youssef警告称，将公司股权结构叠加杠杆和认股权证“打开了一扇比特币本身所没有的脆弱之门”。虽然优先股策略可能提供喘息空间，但市场观察人士担心这反映出的是绝望而非实力。

担忧的核心在于一个根本的矛盾：比特币的去中心化特性与杠杆企业融资的固有脆弱性相冲突。一旦引入股权波动、衍生工具和市场依赖的触发机制，纯粹持有比特币的堡垒式确定性就会受到侵蚀。

Metaplanet的扩张仍在继续——暂时如此

尽管头条新闻充满动荡，但公司在周一的会议中仍坚持其使命。Metaplanet宣布以大约1,009 BTC的价格收购了价值约1.122亿美元的比特币，将总持仓提升至20,000枚比特币，并实现了“2025年年度比特币收益率486.7%”。这使Metaplanet成为全球第六大上市比特币国库，超过了根据比特币国库数据的Riot Platforms。

自3月加入战略顾问的Eric Trump出席了会议，并称Gerovich为“引领整个亚洲前线的人”，并将其与MicroStrategy的Michael Saylor相提并论。

210,000 BTC的悬而未决

Metaplanet的目标是在2027年前持有210,000枚比特币——这一目标目前正受到压力。Youssef警告称，如果没有持续的增资，“他们就别想实现到2026年拥有10万枚比特币的梦想”。未能获得资金将使Metaplanet从比特币国库先锋变成一个仅仅是另一个杠杆押注、无法兑现承诺的公司。

然而，该公司在过去一年中每股比特币持仓增加了2274%，远超MicroStrategy的86%。在九月完成FTSE Russell中型股指数升级后，近期被纳入主要全球指数，彰显了机构对其结构的信心，至少暂时如此。

周一收盘价为5.65美元 (¥831)，下跌5.46%，交易区间为5.44–5.92美元 (¥828–¥900)，根据Google Finance数据。对于股东而言，这次投票代表了一个短暂的集体共识：资本保值和持续积累仍然优于眼睁睁看着比特币的机会溜走。