标记价格、指数价格与合约最近交易价格的区别

你需要了解的重要价格类型

在参与保证金合约交易时，你会经常遇到三个关于价格的概念：最新交易价、指数价格和标记价格。理解它们之间的区别对于风险管理和避免突然强制平仓至关重要。

最新交易价是什么？

这是在当前时刻显示在订单簿上的实际价格，交易过程中会不断更新。它反映了你在屏幕上看到的内容，但在剧烈波动时期，这个价格可能会突然波动。

指数价格——科学计算的基础

指数价格不是来自单一交易所的价格，而是通过取至少三个具有足够流动性的不同交易所的最新交易价，按加权平均计算得出。这种方法旨在消除某个特定交易所的异常波动，提供更公平的价格。

标记价格——决定强制平仓的关键因素

这是对交易者最重要的概念。标记价格由指数价格和一个基础移动平均线计算得出。一个重要的区别是：强制平仓是基于标记价格而非最新交易价进行的。也就是说，即使价格跳动剧烈，只要标记价格仍然安全，你就不会被立即平仓。

指数价格的计算方法——特殊算法

指数价格的更新流程

平台为计算指数价格，执行以下步骤：

1. 实时收集数据：提取指定交易所对应交易对的价格和成交量。

2. 剔除未更新的数据：系统维护中或在一定时间内未更新数据的交易所将被排除在计算之外。

3. 转换为统一单位：对于以BTC计价的交易对，价格会乘以平台的BTC/USDT指数转换为USDT。

4. 加权处理异常数据：如果某些交易所没有有效数据，现有数据将根据额外保护规则赋予权重。

额外保护措施

平台采用规则以避免市场出现异常情况：

• 当有三家及以上交易所时：所有交易所的权重相等。如果某个交易所的价格偏离平均价格超过3%，则会调整其价格至平均价格的97%或103% (，具体偏差方向而定)。

• 当只有两家交易所时：两者都赋予相等权重。

• 当只有一家交易所有有效数据时：直接使用该交易所的最新交易价作为指数价格。

标记价格——公式与应用

期货和永续合约的标记价格计算方法

标记价格是现货指数价格与一个称为基础移动平均线的成分结合的结果。此机制旨在平滑短期价格波动，减少因异常变动引发的强制平仓。

计算公式：

• 标记价格 = 现货指数价格 + 基础移动平均线
• 基础移动平均线 = 交易价格中间值的移动平均 (（买一价 + 卖一价）/ 2 - 指数价格)
• 交易价格中间值 = ( 最佳卖出价 + 最佳买入价) / 2

“基础移动平均线”可以为正或负，调节标记价格相较于纯粹指数价格的上下浮动。

标记价格的应用场景

标记价格是计算未实现盈亏（PNL）——包括加密货币保证金合约和USDT保证金合约——的基础。

对于加密货币保证金合约：

• 多头仓位PNL = 名义价值 × |合约数量| × 乘数 × (1 / 平均挂单价 - 1 / 标记平均价)
• 空头仓位PNL = 名义价值 × |合约数量| × 乘数 × (1 / 标记平均价 - 1 / 平均挂单价)

对于USDT保证金合约：

• 多头仓位PNL = 名义价值 × |合约数量| × 乘数 × (标记价格 - 挂单平均价)
• 空头仓位PNL = 名义价值 × |合约数量| × 乘数 × (挂单平均价 - 标记价格)

简要总结：什么是标记价格，为什么它很重要？

标记价格用于确定你的盈亏，并决定你的仓位是否会被强制平仓。它不是实际交易价格，而是设计用来保护交易者免受短期价格异常波动影响的价格。通过结合多个来源的指数价格和加入移动平均成分，系统生成一个更稳定的价格水平，用于评估你的账户健康状况。

理解这三种价格类型，有助于你更好地管理风险，避免在保证金合约交易中出现意外平仓的情况。