美英欧央行政策分化在即，加密市场流动性定价面临新变数

【比推】今晚美国11月CPI数据即将揭晓，市场普遍预期同比增速在3.1%左右，核心CPI维持3.0%附近。但这次数据采集有点特殊——因为政府停摆和假期打乱了节奏，统计周期明显缩水，数据的代表性打了不少折扣。多家机构也在给投资者打预防针：别太迷信这份数据，关税预期仍在推高商品价格，解读时要保留余地。

同一晚间，英国央行大概率宣布降息25个基点，利率降至3.75%。近几个月英国通胀快速回落，经济和就业数据都在走弱，这给了央行行长贝利转向鸽派立场的机会。市场已经给这次降息定价超过九成了。不过市场也有共识——英国的降息周期差不多快到头，后续政策空间有限，不会无限制地放水。

欧洲央行这边则按兵不动。欧元区经济表现超出预期，通胀也稳定在目标水平，市场的讨论焦点已经从"要不要降息"转向"宽松政策什么时候结束"，甚至有声音在琢磨中长期加息的可能性。不过短期政策调整的门槛依然不低，真正的变化可能还得等。

全球央行政策分化的画面越来越清晰了。美国数据失真、英国降息启动、欧洲趋于中立偏鹰派，货币政策各走各的路。对币圈来说，近期的价格波动更多来自市场对流动性的重新定价和对宏观预期差的反应，而不是某个单一数据。美元走势和风险资产的整体情绪成了关键变量，值得持续关注。