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解读《清晰法案》——牛市发动机,币圈救赎之道
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2025数字资产市场清晰法案
美国加密货币相关法案
《2025数字资产市场清晰法案》（简称《CLARITY法案》），美国2025年7月17日众议院通过的加密货币监管法案，旨在建立数字资产市场的双重监管框架并明确分类规则，现进入参议院审议阶段。[2]

该法案将数字资产分为“证券”和“商品”两类：证券类数字资产由美国证券交易委员会（SEC）监管，数字商品由商品期货交易委员会（CFTC）监管，混合型资产需两机构协调。法案引入“成熟区块链系统”认证机制，符合去中心化、开源代码等特征的区块链原生代币可转为商品监管，相关数字商品交易所需向CFTC注册。法案为去中心化金融（DeFi）活动中非托管服务提供豁免，并允许传统金融机构通过合规路径参与数字商品托管与交易。[1]

该法案由众议院金融服务委员会与农业委员会于2025年5月29日联合提出，7月17日以294票赞成通过众议院表决，后移交参议院审议。因政府停摆威胁，原定9月30日的参议院标记会议推迟至10月20日当周。[2][3]

中文名
2025数字资产市场清晰法案
颁布时间
2025年7月
发展沿革
2025年7月，美国众议院悉数通过了《指导与建立美元稳定币国家创新法案》（简称《GENIUS 法案》）《2025数字资产市场清晰法案》（简称《CLARITY 法案》）等三项加密货币相关法案。[1]
内容解读
明确数字资产的定义和分类。法案将数字资产分为“证券”和“商品”两类。数字商品被定义为与区块链系统内在关联，且价值源于该区块链系统使用的资产，比如比特币、以太币等。明确数字商品不包括证券、许可支付稳定币、衍生品、银行存款等。通过排除性条款明确数字商品与数字证券的区别。若数字资产属于传统证券范畴（如代表所有权、债权，或符合Howey测试中“投资合同”的定义，即投资者通过第三方努力获取利润），则被归类为证券类数字资产，例如代币化的股票、债券，或依赖发行方运营获利的代币等。[1]
划分SEC与CFTC的监管边界。明确商品期货交易委员会（CFTC）对数字商品现货市场的主要监管权，主要监管数字商品交易所、经纪商、交易商及托管机构。明确证券交易委员会（SEC）负责证券型数字资产的监管。对于可能兼具证券与商品特征的“混合型”资产，法案要求 SEC 和 CFTC 进行协调监管。[1]
引入“成熟区块链系统”的概念，通过认证可实现监管转换。明确成熟区块链系统（mature blockchain system）主要特征有：去中心化（不受任何个人或团体控制）、源代码开源、基于预设规则自动化运行。当区块链系统通过认证（如提交证明无集中控制的材料，SEC在60天内未反驳）后，将被认定为“成熟”。若数字商品相关的区块链系统已认证为“成熟”，监管主导权完全归 CFTC，SEC不再对其行使证券监管权，完成从“证券”到“商品”的监管合规进阶。[1]
为 DeFi活动提供部分豁免。法案为去中心化金融（DeFi）交易协议相关活动有特定的豁免情形。如编写代码、运行节点、提供前端界面以及非托管钱包等行为通常不被认定为金融服务，豁免SEC监管。不过，仍需遵守反欺诈和反操纵等基础条款。这一机制避免对DeFi的底层技术开发和去中心化运营施加过度监管，同时通过保留反欺诈等执法权维护市场秩序。[1]
为传统金融机构参与数字资产交易提供了入场方式。法案为传统金融机构提供了多元化的参与路径，核心是通过注册合规身份、遵守相应监管要求（如客户保护、反欺诈），在数字商品的交易、中介、托管等环节发挥作用。比如法案规定传统金融机构可通过注册为数字商品交易所，如纽交所、纳斯达克等传统交易所中股票和数字商品在同一场所进行交易成为可能。同时银行可参与数字商品相关的托管与金融服务，且托管资产不计入自身资产负债表，或可消除传统金融机构进场的资本金障碍。[1]
支持数字资产领域的创新。法案升级 SEC 使命，加入“创新”目标，并设立“金融科技创新中心”（FinHub）；设立 CFTC 实验室（LabCFTC）。法案要求对去中心化金融（DeFi）、非同质化代币（NFT）、数字资产非法使用等开展研究，分析其风险、益处及监管缺口。