BRC-20 热度衰退，为何 MERL 价格有上升趋势？

2024年可以是比特币生态热度最高的一年，MERL 也是诞生于比特币 BRC-20 生态的早期代表性代币之一，其叙事基础来自于 Ordinals 与 BRC-20 协议对比特币可编程性的一次探索式扩展。

在 BRC-20 热潮初期，MERL 并不是单纯依靠技术差异脱颖而出，而是凭借较早的发行时点、社区传播效率以及市场情绪红利，迅速获得关注。从本质上看，MERL 更像是 BRC-20 叙事阶段的“情绪与流动性载体”，而非已经形成明确产品或应用闭环的功能型代币。

然而随着BRC-20热潮褪去，MERL价格也遭受影响一路下跌。但是根据Gate平台行情数据，MERL从最低点的0.1美元以下，在近几个月时间里悄然爬升到了0.46美元。MERL到底是什么，它能否再次崛起？

MERL 目前的发展情况

从当前阶段来看，MERL 的项目发展呈现出一个较为典型的 BRC-20 路径特征：

早期共识建立较快，但在叙事降温后，新增变量相对有限。

在技术与应用层面，MERL 并未形成显著领先于其他 BRC-20 代币的基础设施或协议级能力，其主要价值仍停留在 符号层与历史叙事层。这并不意味着项目“失败”，而是说明其发展阶段仍然停留在 生态红利驱动型，而非 产品驱动型。

从市场角度看，MERL 当前更像是一种被市场重新定价后的资产，价格中已经反映了 BRC-20 退潮后的冷静预期。

BRC-20 生态的整体发展现状

要判断 MERL 是否还有机会，必须先看 BRC-20 生态本身。

从现实情况来看，BRC-20 生态已经明显走过了 爆发期 → 情绪高潮 → 快速降温 的阶段。其核心问题在于，BRC-20 协议本身更偏向一种 资产发行与记录标准，而非完整的可编程执行环境。

这导致几个结构性限制：

其一，应用层难以像 EVM 生态那样快速扩展；

其二，真实使用场景不足，交易行为高度依赖情绪；

其三，资产间缺乏清晰的价值分层，导致长期留存困难。

不过，BRC-20 并未“死亡”。它更像是从叙事主线，退回到了 比特币生态实验区 的位置，其价值更多体现在探索意义和潜在升级路径，而非短期大规模应用。

为什么 MERL 会被持续下修估值？

从交易与市场结构角度看，MERL 价格持续承压，并不完全是项目层面的否定，而是多重因素叠加的结果。

首先是 叙事退潮带来的整体估值回归。当 BRC-20 不再是市场核心主题时，所有相关资产都会被重新定价。

其次是 筹码结构偏情绪化。MERL 的早期参与者中，交易型资金占比偏高，当流动性下降时，价格自然缺乏支撑。

第三是 缺乏新的预期锚点。在没有重大协议升级、生态突破或明确应用落地之前，市场很难重新给予高溢价。

MERL 还有没有可能崛起？

从理性角度看，MERL 的“再次崛起”并不是不可能，但前提条件非常明确。

第一种可能性，来自 比特币生态的二次进化。如果未来比特币在可编程性、执行层或资产组合能力上出现实质性突破，BRC-20 或其演化版本重新回到叙事中心，MERL 作为早期代表性资产，可能会被重新审视。

第二种可能性，是 项目自身发生定位变化。如果 MERL 能够脱离单纯的符号属性，向工具型、协议型或生态协作型角色转变，其价值逻辑才可能重构。

第三种可能性，则是 纯市场层面的情绪回流。在牛市后期，市场往往会对“老叙事资产”进行补涨式交易，这类行情通常来得快、去得也快，更偏交易机会而非长期逻辑。

总结

综合来看，MERL 更适合被放在 BRC-20 历史与潜在弹性标的的位置去理解，而不是一个已经跑通基本面的长期价值项目。

它的风险在于，对叙事依赖极强；它的机会在于，一旦比特币生态再次成为市场焦点，MERL 具备被“重新发现”的可能性。

对于市场参与者而言，MERL 更像是一道情绪周期题，而不是一道基本面确定性题。理解这一点，比单纯判断“涨或不涨”更加重要。