2025年主导比特币市场的趋势

在2025年，比特币市场在不同时间段由各种趋势主导

然而，在所有趋势中，有一个特别成为了年度的真正主角，尤其是因为许多其他趋势更多地涉及整个加密市场，而非专门针对比特币

相反，主导的趋势特别关注BTC，并且对其他加密货币的影响要小得多。这就是所谓的机构采纳，或者说国库趋势

比特币机构采纳

比特币的机构采纳并不指公共机构的采纳，而是指所谓的机构投资者对BTC的采纳。

“机构投资者”一词指的是所有代表他人配置大量财务资源的投资者，从而以系统化和专业化的方式进行投资。

这些是专业投资者，他们不是像普通公民(称为散户)那样为自己投资，而是代表客户投资，因此使用客户的资源，而不一定是自己的资金

例如，现在著名的黑石比特币ETF (IBIT)，就属于这一类别，随着时间的推移，已从投资者那里筹集了超过620亿美元，并购买了超过77万BTC

而自行用自己的资金进行投资的私人个人则简单称为散户，无论投资金额大小，尽管在绝大多数情况下(但并非全部)，这些都是中小额投资

特别是，机构投资者是那些必须按照严格的道德和监管标准操作，确保透明度并以客户的最大利益行事的投资者

实际上，去年大规模机构投资者对比特币的采纳现象才开始大规模出现，随着主要ETF在股市的上市，今年更是巩固了这一趋势

尤其是，2025年标志着机构投资者大规模进入比特币市场，甚至可能将比特币的价格波动比2021年减少了40%

这主要导致比特币变成一种相当“成熟”的资产，甚至适合许多多元化投资组合。

国库

在主要的机构投资者中，有些公司已经成为真正的比特币国库，即它们购买比特币仅仅是为了持有在投资组合中，希望其价值会增长

最著名的是Strategy (（前MicroStrategy)），已经持有超过66万BTC。虽然这比IBIT少，但规模相当

其他几家公司也开始仅为持有目的购买BTC，尽管Strategy是在五年前开始的，但2025年成为比特币国库繁荣的年份

截至目前，全球数十家私营企业的钱包中持有超过130万BTC，这一点并不比ETF持有的160万BTC少多少

值得注意的是，甚至美国也建立了自己的比特币国库，称为战略储备，过去几年由司法部查获的超过30万BTC已被存入其中

监管动态

另一大趋势，影响整个加密市场的，是关于公共监管的进展

事实上，在2025年，特别是在美国新特朗普政府的推动下，监管已从障碍转变为跳板，美国颁布了特定的GENIUS法案，为稳定币建立了框架，CLARITY法案将BTC归类为商品，免于SEC规则204A-1，减少与CFTC的重叠。

实际上，这一趋势主要与稳定币相关，次要涉及加密货币，但其具有如此重大的历史意义，甚至在比特币的特殊情况下也不能忽视

说实话，这也有一个缺点，即合规成本估计增加了13%，但就本次分析而言，2025年是立法突破的一年。

技术创新

一个次要但具有重要意义的趋势是技术创新

说实话，技术创新的趋势已主导金融市场，也对加密市场产生了重大影响，但对比特币的影响较小

事实是，从技术层面看，比特币几乎没有变化，尽管在缓慢演变的Layer-1之上，仍在不断推进Layer-2或更高协议的发展

在2025年，确实出现了一些提升比特币实用性的创新，虽然没有直接涉及核心协议。这些是仍然可能产生重大影响的补充方案

与股市的相关性

一个显著影响比特币价格走势的趋势是其与股市表现的相关性，特别是与美国市场的相关性

实际上，从技术上讲，这只是与其他风险资产趋势的相关性出现的表现，早在过去就已出现，但今年变得更加稳固

如果几年前还普遍认为比特币的价格走势可以跟股市的逻辑不同，今年2025年则相当明显地认为，其风险偏好特性使其在这方面与其他风险资产非常相似，而与黄金等避险资产有本质的区别

因此，机构投资者本身开始将比特币不仅仅视为“数字黄金”，而更重要的是作为一种高收益的多样化配置，类似于对数字未来的非对称“看涨期权”。

因此，比特币的价格似乎越来越不仅仅与加密市场的供需动态相关，更重要的是与美国和全球的财政、货币和地缘政治政策相关。

新周期

在年末尤其被广泛讨论的趋势，是关于所谓“长周期”或周期变异的叙述

比特币大约有4年的周期 (准确来说是3年10个月)，与减半有关

迄今为止，已经发生了四次减半 (2012年、2016年、2020年和2024年)，每次都在次年出现牛市 (2013年、2017年、2021年和2025年)

然而，事实是，今年的牛市不仅不同，更加有限制，而且也没有出现像前三次那样的真正大型投机泡沫

许多人认为这种差异意味着经典的4年周期结束，或者发生了巨大变化，但实际上可能只是一个异常

中本聪与美元

起初，中本聪打算每四年进行一次减半，具体在一月。事实上，他在2009年1月3日挖出了第一个比特币区块，预期后续减半会在2013年1月、2017年1月、2021年1月、2025年1月等发生

但比特币挖矿进展速度快于预期，减半的平均时间缩短到3年10个月。因此，第一次减半并非在2013年1月，而是在2012年11月，第二次在2016年7月，第三次在2020年5月，第四次在2024年4月

很可能，中本聪选择4年周期并非随机，也不是巧合，他在2009年1月初挖出第一块比特币区块正是一个巧合

有趣的是，比特币协议由中本聪于2008年10月31日公布，但他等待了两个月多才挖出第一个区块

另一个有趣的事实是，2009年1月，美国新总统 (奥巴马) 就职，之前在去年11月当选，而美国总统选举每四年举行一次，通常在11月举行，新总统在次年1月正式就职。实际上，2013年1月奥巴马开启第二任期，2017年1月特朗普开启第一任期，2020年1月拜登开启任期，2025年1月特朗普开启第二任期。

如果假设中本聪了解美元周期并试图将比特币的价格走势与之关联，那么这些巧合或许可以解释。毕竟，他创建比特币的初衷就是提供一种对抗法定货币购买力丧失的工具，其中美元是全球主要的货币，而实现这一目标的技术正是减半。

实际上，在之后的几年，特别是2017年之后，甚至2020年之后，比特币在美元中的价格走势 (BTCUSD) 开始与美国CPI/DXY比率相关联，这个比率由美国消费者价格指数 (USCPI) 和美元指数 (DXY) 构成。

值得注意的是，USCPI几乎总是在上升，而DXY通常遵循一个四年周期，与总统选举相关，选举年上升，次年下降。

周期是否被修改？

美元指数的周期没有改变，甚至在2025年表现出与2017年极为相似的趋势。然而，在2021年，它正处于历史上最大规模的量化宽松（QE）之后，暂时改变了其周期。

因此，支撑比特币价格走势的周期，即USCPI/DXY比率的趋势，没有改变，但在2025年最后几个月，比特币的价格走势明显不同于2017年。

问题在于，在2017年10月和2025年10月，两个极端异常事件形成，使得这两个月的趋势无法比较。

事实上，2017年10月，虽然DXY略有上升，但BTCUSD应当减弱，但却出现了一个完全异常的巨大投机泡沫，随后几个月破裂。这一异常在今年没有出现，但实际上，异常不重复是很正常的。

此外，2025年10月，美国经历了史上最长的政府停摆，对BTCUSD产生了显著的负面影响，尤其是在11月。这也是一次异常，因为之前的停摆时间都要短得多，自比特币诞生以来。

到此为止，两个比特币周期 (一个在2017年达到顶峰，一个在2025年达到顶峰)，已无法相提并论，而支撑BTCUSD趋势的周期不仅可以比较，而且基本相同。