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最新数据刚刚发布:美国2025年第二季度GDP同比增长3.8%,上半年累计增速为1.6%。听起来很稳健,对吧?
但关键点来了——大约63%的增长都源自于纯粹的AI驱动支出。
如果剔除AI热潮,剩下的是一个几乎在原地踏步的经济体。表面数据掩盖了更为疲弱的真实情况。当一个行业支撑了三分之二的增长故事时,你看到的不是广泛的强劲,而是高度集中的动能——如果AI叙事发生变化,这种增长可能随时消失。
对于关注宏观趋势或风险资产配置的人来说,这种不对称格局至关重要。大家所称道的“韧性”,可能比数据表面显示的要脆弱得多。