顶级经济学家警告美联储下周不要降息

来源：Coindoo
原标题：顶级经济学家警告美联储下周不要降息
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呼吁美联储开始放松货币政策的声音日益高涨，但一位经济学家认为，这一叙事建立在错误的假设而非经济证据之上。

阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）认为，下周降息将是一个错误——不是因为对衰退的担忧被夸大，而是因为经济的基础远比市场所暗示的要强劲得多。

要点总结

• 托斯滕·斯洛克表示，当前数据并不支持美联储降息。
• 他指出劳动力市场强劲，违约率持续下降。
• 斯洛克认为，通胀徘徊在3%左右，使得放松政策变得风险更高。

在接受CNBC采访时，斯洛克对“美国正滑向信贷危机开端”的主流观点提出质疑。他指出了一个被忽视的现实：通常预示经济下行的几个预警信号，实际上正朝着相反的方向发展。例如，高收益债券违约率在过去半年中持续下降。在以往的周期中，违约率上升通常是金融环境收紧前的警钟。而这一次，斯洛克认为，这个警报尚未响起。

一个始终坚挺的劳动力市场

斯洛克观点的另一个支柱在于就业市场，这通常被视为最可靠的经济动能指标。这位经济学家表示，尽管劳动力市场表现异常稳健，投资者依然对降息情景保持高度关注。初请失业金人数依然接近本轮周期低点，表明裁员并未加速。同时，Indeed内部数据显示，在线招聘岗位数量再次开始上升。

斯洛克强调，这种韧性并非需求过热所致，而是供给问题。移民放缓导致劳动力供给收紧，雇主面临可用工人数量少于正常水平。通常，疲软的就业环境会支持降息，但斯洛克认为，这并不是当前正在发生的情况。

粘性价格让美联储的工作更难

问题还在于，通胀压力尚未回落到政策制定者期望的水平。通胀率接近3%——高于美联储2%的目标——斯洛克预计未来一年也不会有实质性进展。“通胀并未持续下降，而是在稳定下来，”他的判断如是。在这种背景下降息，可能刺激需求，加剧本已坚挺的经济。

市场正在为美联储转向做准备，部分原因是担心反应滞后会加大经济硬着陆的风险。但斯洛克的观点恰恰相反：他认为，过早降息会制造新的扭曲，削弱恢复价格稳定的努力。

斯洛克为何认为“等待”才是唯一理性选择

综合来看——就业稳定、企业违约率下降、通胀高于目标——斯洛克得出的结论很直接：数据并未支撑要求放松政策的叙事。

美联储将在下周召开会议，市场预期出现分歧。一些分析师预计会象征性地小幅降息以释放宽松信号；另一些则认为委员会会坚持按兵不动，直到通胀明显走软。斯洛克属于后者，他认为降息的希望更多是出于一厢情愿，而非经济现实。

如果他的解读正确，美联储的下一步不会是“救市”，而是继续保持克制——即使市场并不喜欢这种对未来价格走势的影响。