预测市场平台 Kalshi 刚刚以$1 亿美元估值完成了$11 亿美元的融资轮，Paradigm 和 Sequoia 重磅下注。他们的说法是：体育市场是“衍生品”，不是赌博。问题在于：他们$20 亿美元交易量中的90%都来自体育博彩。康涅狄格和内华达的监管机构并不买账——停止与终止函已经送达。真正的关键在于？即便与 CNN 和 CNBC 的那些炫酷合作，如果商业模式在监管压力下崩塌，也毫无意义。当你的核心收入依赖于重新定义赌博与金融衍生品的界限时，你就处在法律的钢丝绳上。大牌投资者和媒体合作无法改写合规规则。

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