美国和欧盟稳定币法规如何分裂全球市场

来源：ETHNews
原标题：美国和欧盟稳定币规则如何悄然分裂全球市场
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一家区块链安全公司CertiK于2025年12月4日发布的一份新报告指出，美国和欧盟在稳定币监管框架上的分歧正在创造两个独立的全球“流动性池”。

分析显示，全球两大经济体并未趋向统一、可互操作的稳定币市场，而是在监管上朝着相反方向发展，这一转变可能重塑资本流动、机构参与度以及主要发行方的运营地点选择。

美国框架偏向创新与美元扩张

CertiK报告强调，2025年7月签署成为法律的GENIUS法案，已成为美国稳定币战略的核心。该法案对储备金提出严格要求，禁止收益型稳定币，并为支付型代币发行方提供联邦监管。这一监管明确性加速了对美元挂钩稳定币的投资，强化了数字美元的影响力。

然而，报告指出，美国框架并未优先考虑跨境可替代性，而是专注于通过私营发行方强化美元主导地位，这一策略鼓励创新，但对与海外市场的互操作性仍然存疑。

欧盟MiCA监管构建更为严格的环境

大西洋彼岸，欧盟的《加密资产市场条例》（MiCA）已经生效，采取了显著不同的做法。MiCA要求稳定币发行方将大部分储备金存放在欧盟本地银行，体现出对主权监管及银行体系控制的偏好。

支持者认为，这有助于提升稳定性，但批评者警告称，这可能带来自身的脆弱性。行业观察人士提醒，将储备金集中在欧盟银行体系，可能引发系统性风险并加速发行方整合，最终限制市场竞争。

监管分歧导致全球稳定币流动性碎片化

CertiK警告称，这种对立的监管框架，正在将全球稳定币格局切分为两个独立生态。实际上，这意味着美元本位和欧元本位稳定币将分别在各自的监管“孤岛”内运作，降低跨境流动性，并使国际转账效率下降。这种碎片化可能削弱市场深度、扩大价差，并延缓统一机构结算网络的建设。

货币优先级推动分裂

报告指出，政策目标存在根本性差异：

• 美国利用私人创新，通过受监管的稳定币扩大美元全球影响力；
• 欧盟则在发展数字欧元和MiCA的同时，更加注重货币主权，确保欧元计价的数字货币始终处于严格管控和银行中介之下。

这种相互竞争的优先级，塑造了各自对稳定币在更广泛金融体系中角色的不同认知。

对发行方与全球加密市场的影响

监管分裂已经影响到稳定币公司选择在哪落户、融资及基础设施建设。一些公司认为MiCA的严格规则具有阻碍性，另一些则认为GENIUS法案为创新提供了更友好的环境。

CertiK总结称，这种分歧不仅仅是监管差异，更代表了数字货币未来的两种根本不同愿景。随着各自生态系统的成熟，全球稳定币市场或将日益分化，长期影响流动性、采纳以及国际金融一体化。