AI芯片需求远未饱和：从甲骨文CEO的"乞求"看英伟达的真实处境

甲骨文CEO拉里·埃里森最近在分析师大会上透露了一个细节：他和马斯克一起在帕洛阿尔托的Nobu餐厅和英伟达CEO黄仁勋共进晚餐，期间他们甚至在"乞求"黄仁勋多卖给他们GPU。

这听起来像是个笑话，但背后反映了一个严峻现实——全球顶级科技公司对AI芯片的需求远未满足。

数据说话：需求缺口有多大

甲骨文目前运营85个数据中心，还有77个在建。但埃里森的野心是长期运营2000个数据中心。明年甲骨文计划部署一个包含131,072块GPU的集群（目前最大集群约32,000块），全部采用英伟达最新的Blackwell芯片。

这意味着什么？英伟达最新芯片的AI推理速度是现有H100的30倍。

数字更震撼：

• 甲骨文在Q1财季新签42份GPU容量合同，价值30亿美元
• 待履行义务（RPO）达到创纪录的990亿美元，同比增长53%
• 云基础设施业务收入22亿美元，同比增长46%

但甲骨文说自己根本供应不上这些订单 —— 因为芯片短缺。

不止甲骨文在挨饿

特斯拉也在同样的困境里。马斯克要在年底前上线5万块GPU集群用于自动驾驶AI训练，投入100亿美元，但后续还要继续扩展。

微软财年资本支出557亿美元，主要用于AI基础设施，还打算继续加码。亚马逊资本支出已冲破600亿美元大关。

这些不是在"试水"，而是在拼命砸钱抢产能。

英伟达股价跌14.5%的"机会"

市场最近在担心AI投资热潮降温，英伟达股价从历史高位跌了14.5%。但从这些公司疯狂抢GPU的动作看，这种担心有点早。

英伟达上一财季数据中心收入263亿美元，同比增长154%。虽然增速相比早期有所放缓（因为基数太大了），但客户还在加速砸钱。

从估值角度：

• 当前P/E倍数52.7倍（对标纳斯达克100指数的30.9倍确实贵）
• 但按2026财年预期每股收益4.02美元计算，前瞻P/E仅28.8倍

换句话说，如果你能hold住至少18个月，现价可能是个不错的上车点。

什么时候会降温

肯定会有天花板。当前AI的烧钱规模很难长期维持，GPU市场竞争也在升温。但根据现有数据，这个"天花板日"还远着呢 —— 甲骨文和特斯拉还在疯狂抢货，微软和亚马逊还在持续加码。

埃里森们还在乞求英伟达多卖芯片。这比任何看空言论都更能说明市场真实需求。