数据中心：推动人工智能和您的加密货币投资组合的基础设施

数据中心不再只是云仓库，它们正成为人工智能背后的核心基础设施，自2022年以来，电力密度、冷却需求和设施规模急剧上升。超大规模企业正在建设千兆瓦级校园，空置率接近1.6%，全球资本支出预计将在2030年前加速增长。对于那些希望在不承担直接技术风险的情况下从人工智能建设中受益的投资者来说，今天的数据中心生态系统通过REI、设备供应商、基础设施公司和多方ETF提供了投资机会。

• AI 工作负载需要高密度机架 (50–100 kW) 和液冷，创建了与传统云数据中心结构上不同的设施模型。
• 超级云计算公司 (AWS、Azure、Google Cloud、Meta) 推动了大部分需求，预计2025年的资本支出将根据当前的公开披露上升超过40%。
• 投资曝光范围包括数字房地产和Equinix等REIT，Nvidia和Broadcom等人工智能硬件领导者，以及施耐德电气和ABB等基础设施公司。
• 结构性顺风、云迁移、5G、物联网、流媒体和人工智能，支持长期需求，但风险包括估值压力、电力限制和监管审查。
• 数据中心投资作为多元化的长期投资组合的一部分效果最佳，考虑到利率敏感性和对大型科技公司资本支出的依赖。

数据中心突然成为金融领域最受关注的投资机会之一，科技巨头们承诺投入数万亿美元建设新设施，投资者们争相寻求对这一关键基础设施的投资机会。但数据中心不是已经存在了几十年吗？发生了什么变化，为什么投资者现在应该关注？本指南解释了数据中心实际上是什么，今天的设施为何根本不同，谁在使用它们，以及您如何获得对这一变革性行业的投资曝光。

数据中心究竟是什么？

数据中心是一个物理设施，容纳计算设备，例如服务器、数据存储系统和网络硬件，以存储、处理和分发数字信息。它作为在线活动的物理基础，包括电子邮件、流媒体服务、云应用程序和人工智能操作。

除了人工智能，今天的高密度数据中心还支撑着世界上大部分区块链活动——从机构托管系统到Layer-1节点网络——许多用于人工智能的相同高功耗设计也可以支持大规模的加密货币挖矿和验证工作负载。

核心组件

现代数据中心依赖于三大基础设施类别。计算基础设施包括接收、处理、存储和共享数据的服务器，从机架式单元到刀片服务器和能够处理大量计算的主机。存储系统如HDD、SSD和存储区域网络(SANs)存储着大量消费者和企业的数字信息。网络设备、布线、交换机、路由器和防火墙，将服务器内部和外部网络连接起来，实现高速数据流量和系统可靠性。

关键支持基础设施

数据中心需要广泛的支持系统以持续运行。电力系统提供大量电力，包括备用电池、柴油发电机和不间断电源(UPS)，以保持24/7的正常运行。冷却系统通过空调、冷却机、风扇和液冷技术管理计算设备产生的显著热量。

物理安全层，如生物识别扫描仪、控制访问点、警报和现场人员，保护敏感基础设施。灭火系统使用专门设计的技术，旨在防止火灾、水灾和设备损失。

数据中心不是已经存在多年了吗？

数据中心自1960年代以来就存在，IBM在1950年代末和1960年代初引入了早期的抬高地板计算机房。现代数据中心的繁荣在1997年至2000年的互联网泡沫时代加速，当时公司需要高速互联网连接和24/7的正常运行时间以支持快速增长的在线活动。2021年，全球数据中心基础设施支出超过$200 亿美元，反映出2010年代的持续增长。但到2024年，该行业开始转向一种全新的运营模式。

传统数据中心的建立是为了支持云计算的扩展。在2010年代和2020年代初，全球数据创作激增，这一趋势受到移动网络、疫情期间的数字化、流媒体平台、游戏和SaaS采用的推动。这些设施针对一般用途的工作负载进行了优化，例如托管应用程序、存储文件、支持电子邮件系统和企业软件。

人工智能改变了这个模型。在2022年底ChatGPT推出后，数据中心的需求发生了剧烈变化。人工智能工作负载依赖于大规模并行处理，成千上万的GPU同时运行，而不是传统的基于CPU的架构。

Source： 麦肯锡

自2022年以来，功率密度已增加了两倍以上，并预计到2027年将显著上升，目前许多专注于人工智能的机架功率达到50–100千瓦。这一激增带来了热管理挑战，促使运营商转向液冷解决方案，如后门热交换器、直接芯片冷却和全浸没系统。

人工智能还需要比传统计算更大的设施。超大规模公司现在正在规划以千瓦为单位计算的电力容量的数据中心，远远大于为云工作负载构建的兆瓦级设施。这一转变标志着数据中心行业历史上最重要的变革之一。

谁在使用数据中心？

超级云计算者主导

现代数据中心的最大用户和拥有者是超大规模云计算提供商，这些公司运营着全球基础设施。

• 亚马逊网络服务 (AWS): 目前全球最大的云服务提供商，运营着一个全球网络的区域和可用区，为亚马逊的电子商务生态系统和数百万企业工作负载提供支持。
• 微软Azure： 支持Microsoft 365、Dynamics 365、Microsoft Copilot以及广泛的企业云服务。微软在全球运营超过200个数据中心。
• 谷歌云: 运行谷歌搜索、YouTube、Gmail 和广泛的云基础设施。谷歌的第一个超大规模数据中心于2006年在俄勒冈州的达尔斯市开业，该地点已扩展至大约130万平方英尺。
• Meta Platforms: 运营支持 Facebook、Instagram、WhatsApp 和 AI 研究的数据中心。Meta 最近宣布将在 2028 年之前在美国投入超过 $600 亿美元，以支持 AI 技术和基础设施。
• 主要区块链网络： 采用相同的GPU密集型架构，同时支持大规模加密货币挖矿和节点验证。

云服务提供商共同控制着全球超过一半的AI就绪数据中心，行业预测表明，到2030年，65%的美国和欧洲AI工作负载可能会运行在超大规模基础设施上。

AI 公司

人工智能开发者正迅速成为重要的数据中心用户。

• OpenAI: 公开报告确认，OpenAI 与微软、Nvidia、Broadcom 和 Oracle 之间有长期的供应和计算合作关系。然而，目前没有经过验证的证据表明有 1.4 万亿美元的基础设施承诺。微软对 OpenAI 的多年投资估计在 $13 亿美元左右，而硬件合作伙伴关系的价值并未披露在万亿美元级别。
• Anthropic: Anthropic 尚未宣布一项 $50 亿美元的基础设施建设。该公司已披露了与亚马逊和谷歌的 substantial funding and partnerships (，并计划进行新的数据中心扩展。

) 传统企业

除了超大规模云计算公司，数以百万计的企业运营自己的数据中心或依赖于托管服务。

• 金融服务： 银行、交易公司和保险公司使用数据中心进行交易处理、风险建模和客户数据管理。
• 医疗机构： 医院维护电子健康记录、医学影像和患者监护的基础设施。
• 制造和工业公司： 使用数据中心进行供应链系统、工业物联网、自动化和生产分析。
• 政府机构： 运营国防作业、安全系统、公共服务和行政工作负载的设施。

共同托管与边缘计算

许多组织依赖于共置服务提供商租用空间、能源和连接，而不是建立自己的数据中心。边缘数据中心是位于数据生成地点附近的小型分布式设施，正在快速扩展。它们支持低延迟的应用程序，例如自主驾驶汽车、工业自动化、电信网络和实时分析。

如何获得投资曝光？

到2030年，数据中心将需要67000亿美元的全球投资，其中约70%将由AI工作负载推动。全球数据中心建设支出预计到2030年每年将达到###亿美元，行业增长平均约为每年10%。投资者可以通过几种市场途径获得这一增长。

![全球数据中心容量需求]$49 data：image/svg+xml，%3Csvg%20xmlns%3D%27http%3A%2F%2Fwww.w3.org%2F2000%2Fsvg%27%20宽度%3D%27919%27%20height%3D%27661%27%20viewBox%3D%270%200%20919%20661%27%3E%3Crect%20width%3D%27919%27%20height%3D%27661%27%20fill-opacity%3D%220%22%2F%3E%3C%2Fsvg%3E(Source：麦肯锡

) 1. 直接股票投资于数据中心REI

数字地产信托###DLR(在50个城市运营300多个数据中心，服务于微软、AWS、谷歌云和英伟达。它拥有超过2千兆瓦的容量，750兆瓦正在建设中，并有7.5千兆瓦的土地可供扩建。作为一个REIT，它分配90%的应税收入，并提供约2.9%的股息收益率，预计2025年将会更高。Equinix)EQIX(是全球最大的联合托管服务提供商，在24个国家推进56个项目，包括12个xScale超大规模建设。这两个REIT都提供对数据中心房地产的直接曝光。

) 2. 拥有数据中心运营的科技公司

微软###MSFT(扩展Azure以支持云和人工智能产品，如Copilot。Alphabet/谷歌)GOOGL(正在投资)亿在新的德克萨斯州数据中心，直到2027年。亚马逊$40 AMZN(扩展AWS，这是其最盈利的部门，拥有全球数据中心布局。Meta Platforms)META(正在扩大超大规模能力，作为其)亿美国投资的一部分，直到2028年。这些公司提供广泛的云和人工智能基础设施的曝光。

$600 3. 提供数据中心设备的公司

英伟达 ###NVDA( 提供用于 AI 训练和推理的 GPU。博通 )AVGO( 提供定制的 AI 加速器和网络设备，预计在 2025 年收入将改善，受到 VMware 相关影响的影响。Vertiv )VRT( 在过去一年中实现了 60.8% 的回报，来自 AI 就绪电源和冷却的收入增长为 35.1%。美光 )MU( 提供数据密集型 AI 工作负载所需的存储器和存储。这些公司支持核心数据中心硬件的需求。

) 4. 基础设施和建筑公司

施耐德电气在美国制造数据中心电力设备方面投资了###百万。ABB在中压数据中心架构方面开创了先河，并于2025年与英伟达合作建设千兆瓦级AI数据中心。约翰逊控制推出了Silent-Aire CDU平台，以支持液体冷却，因为机架功率在增加。这些公司从不断上升的物理数据中心建设中受益。

$140 5. 数据中心和数字基础设施 ETF

Global X 数据中心与数字基础设施 ETF ###DTCR( 提供对数据中心 REIT、设备制造商和基础设施公司的多样化投资。其他数字基础设施 ETF 涵盖云计算、5G、网络安全和半导体，均与数据中心的长期扩展相关。这些基金提供广泛的投资机会，而无需选择个别股票。

数据中心是科技泡沫的一部分吗？

在2023-2024年人工智能的急剧反弹之后，这个问题变得越来越相关。一些结构性因素表明，数据中心基础设施比典型的科技炒作更为耐用。

) 反对泡沫担忧的论点

数据中心是具有房地产、设备和长期电力安排的物理基础设施，无论市场情绪如何，都具有价值。超大规模企业正在签署由强大资产负债表支持的多年租约，而不是投机性需求。收入保持多样化，云计算、SaaS、流媒体和企业工作负载支持超越AI的增长。

供应仍然紧张，2025年第一季度的空置率为1.6%，赋予了运营商定价权。人工智能也代表了一种真正的技术变革，在各个行业的可测量采用率上升。

合法的担忧

一些数据中心股票以溢价估值交易，像Vertiv这样的公司价格高于公允价值。大规模的AI基础设施承诺，OpenAI的1.4万亿，Meta的###亿，Anthropic的$600 亿，提出了关于电力容量和工业限制的问题。

“氛围收入”的担忧仍然存在，因为公司质疑人工智能收益是否会跟上GPU的扩张。华尔街的情绪在某些地方已经降温，包括对甲骨文建设和债务的担忧。资本支出集中度很高，预计七大巨头在2025财年将超过$50 亿。

$400 一个平衡的观点

数据中心可能反映出长期的结构性机会，但估值风险和时机仍然很重要。即使有强大的长期论点，波动性也是可能的。在该行业内以及更广泛的投资组合中采取多元化的方法仍然是明智的。

数据中心面临哪些威胁？

除了市场情绪和估值问题，数据中心面临几个运营和战略挑战。电力需求是其中最重要的因素之一。数据中心在2024年大约使用了全球电力的1.5%-2%，即大约415-500 TWh，产生了全球排放的约1%。随着人工智能的快速发展，消费可能在2030年前翻倍，达到大约945 TWh，接近全球电力使用的3%。

这引发了人们对电网容量的担忧，尤其是在那些在高峰需求期间已经面临停电的地区。电价波动进一步影响了运营成本，特别是对于那些没有长期电力购销协议的设施。许多运营商正在探索可再生能源，如太阳能，因为它可能更容易获得许可且具成本竞争力，尽管需求可能超过可再生能源的供应。

水资源使用是另一个主要问题。数据中心需要大量水来进行冷却，像微软、谷歌和亚马逊这样的公司已承诺到2030年实现“水正面”目标。批评者认为这些目标依赖于抵消而不是减少直接消费，这一担忧在美国水资源紧张地区计划建立的至少59个新数据中心到2028年更加明显。与人工智能相关的水需求到2027年可能达到全球66亿立方米，增加了可持续发展的压力。

冷却技术也正在经历重大转变。从空气冷却到液体冷却的转变需要昂贵的改造和新的技术专长。采用中的错误可能会降低效率或损坏设备，使这一过渡对运营商而言变得复杂。

网络安全风险仍然很高。数据中心存储大量敏感数据，使其成为勒索软件、高级网络攻击和国家赞助黑客的目标。数据泄露可能导致重大数据丢失、监管罚款和声誉损害。

随着政府考虑诸如排放上限、水资源限制、冷却系统噪音限制以及更严格的建设批准等措施，监管和环境审查正在增加。当地对新数据中心建设的抵制也在上升。

技术周期带来额外的不确定性。快速的GPU进步引发了对硬件过时的担忧，因为更新的芯片可能迅速降低现有基础设施的价值。

最终，整个行业的发展延迟持续。建立大型数据中心通常需要12至18个月或更长时间，时间表受到许可瓶颈、供应链问题、劳动力短缺和社区反对的影响。这些因素增加了成本并使扩展计划变得复杂。

到目前为止的表现：数据中心投资的表现如何？

最近的业绩数据显示关键数据中心投资持续强劲。

数字地产信托在2025年迄今下跌约3%，但其2.9%的股息收益率缓解了总回报。该公司还提高了指引，表明其运营势头强劲。

在设备供应商中，Vertiv Holdings在过去一年中提供了60.8%的回报，支持其35.1%的收入增长。像Oppenheimer和UBS这样的公司已经提高了他们的价格目标。尽管Broadcom因收购VMware导致2024年净收入下降50%，但在2025年仍继续看到由AI加速器和网络需求驱动的收入加速。

整体行业趋势依然强劲。全球数据中心基础设施支出在2024年达到了###亿美元，预计2025年增长将加速。Alphabet、Microsoft、Amazon和Meta在2024年投资了近(亿美元，预计2025年资本支出将增加超过40%。

区域扩展也在推动势头。欧洲预计将在2025年吸收937兆瓦的新容量，同比增长43%。Equinix和Digital Realty继续获得国际交易，而亚太、拉丁美洲和中东正在加速投资，拓宽全球增长机会。

投资案例：数据中心为何现在重要

数据中心已成为十年来最强劲的投资主题之一，得益于不断增长的人工智能需求、有限的供应以及长期的数字化转型趋势。

) 1. 人工智能基础设施繁荣的早期阶段

贝莱德首席执行官拉里·芬克在接受CNBC采访时表示，投资人工智能需要直接投资于数据中心基础设施，包括HVAC系统、IT硬件和电网。Digital Realty首席执行官安迪·鲍尔形容今天的人工智能扩展为“一个全面的技术竞赛”，强调该行业仍然处于“非常早期的阶段”。

$290 2. 严重的供需失衡

美国主要数据中心市场的空置率仅为1.6%，创历史新低。尽管在2024年新增近7千瓦的容量，但吸收量同比增长34%。紧张的供应和加速的需求继续推动运营商强大的定价能力。

$200 3. 强大的世俗增长驱动因素

长期趋势，包括企业云迁移、5G网络、物联网扩展、数字化转型、远程工作和流媒体，持续推动需求上升。人工智能工作负载在这些现有趋势之上又增加了一层增长。

4. 收入与多方潜力

数据中心REIT提供股息收入和结构性增长。Digital Realty的2.9%收益率提供稳定性，同时投资者受益于数据中心容量和人工智能基础设施支出的持续扩张。

5. 高门槛基础设施投资

数据中心依赖于大规模的物理基础设施，形成高门槛并保护已建立的运营商。这种资本密集型模型支持更强的估值和持久的长期投资论点。

投资考虑与风险

在投资数据中心股票或基金之前，了解可能影响表现的关键风险是很重要的。

• 波动性: 技术和数据中心股票可能会经历由市场情绪、盈利意外或宏观经济变化驱动的剧烈价格波动。
• 利率敏感性: 数据中心REITs对利率变化非常敏感。更高的利率提高了新开发的借款成本，并使得与债券相比，股息收益率的竞争力下降。
• 对大型科技需求的集中度： 数据中心增长的很大一部分依赖于超大规模企业。来自亚马逊、微软或谷歌等公司的资本支出放缓可能会影响行业表现。
• 执行风险： 开发千兆瓦级数据中心是复杂的。成本超支、建设延误或运营问题可能会降低盈利能力并延迟回报。
• 监管和环境不确定性： 政府可能会对能源使用、水消耗或碳排放引入规则。这些政策可能会增加成本或限制新建项目。
• 时间范围： 数据中心投资更适合长期投资者。扩张周期跨越多个年份，需要在波动期间保持耐心。

结论：数字未来的基础设施

数据中心可能并不新鲜，但今天的人工智能驱动设施代表了与传统云基础设施的显著转变。更高的功率密度、先进的冷却需求和更大的设施规模创造了一个明显不同的投资环境。

对于投资者来说，数据中心提供了多种进入点：REITs 以获得房地产的曝光，科技公司建设用于 AI 工作负载的设施，设备供应商提供必要的组件，以及 ETF 提供多样化的进入。

这一投资案例得到了扎实基本面的支持：真正的技术进步需要大量基础设施、供需动态紧张、超越人工智能的长期数字趋势，以及支持已建立参与者的进入壁垒。

然而，关键风险依然存在：高估值、对大型科技公司支出的依赖、能源和水资源的限制、监管不确定性，以及关于当前投资水平是否可以维持的问题。

正在进行的建设不仅反映了一个市场主题，它是数字经济的物理支柱。无论是流媒体内容、使用人工智能工具、管理财务还是存储个人数据，现代数字生活都依赖于数据中心。对于愿意接受波动并关注长期的投资者来说，该行业提供了有意义的机会。

与任何投资一样，分散投资至关重要。数据中心应该是更广泛投资组合的一部分，而不是集中下注。但是，对于那些寻求接触人工智能基础设施和数字化转型的人来说，它们仍然是一个重要的考虑因素。

未来将不仅仅由软件驱动，它将建立在混凝土、钢铁、硅和高密度计算设施之上，这些设施以大规模的方式供电、冷却和连接。这种基础设施必须被开发和维护，为投资者创造机会。