今天市场很平淡，毕竟大饼没大涨也没大跌，有时候没有消息也是一种好消息吧。毕竟才经过10.11和昨天的大跌，走到现在也算是实打实的三针探底了。以往这种级别的大跌基本需要一个月以上的时间来修复（比如2-4月那次大跌）。但我们也清楚，现在市场无非是在等待老美政府重新开门的消息罢了，一旦两党谈妥开门，相信市场会迅速反弹，而现在就是逢低布局的时刻。

除此以外，其实今天最高法对川普关税的判决还是需要关注一下的。只是关税话题已经炒老了，而且对市场影响较小，所以没有引发广泛的关注度。

我们都知道川普这个任期三权合一，在最高法也是占据优势，本来这种判决可以说是毫无悬念。但这次连保守派大法官都开始质疑总统能不能用“紧急状态”无限外延自己的贸易权力了。

保守派大法官们不是在反关税，而是试图在已经失衡的三权分立框架下重新找到平衡。如果总统可以随便宣布“紧急状态”→ 就可以绕开国会征税。这等于把美国最核心的国会财政权直接让渡给行政权。

如果允许川普这样玩，下一个总统（民主党）也能宣布“气候紧急状态”、对“所有高排放国家征税”。美国宪制传统根本无法承受这种连锁反应。

但对于川普来说，他把关税这件事称为“生死攸关”。因为在美国当前的财政状况下，关税收入已经成为了财政支柱。尤其在政府停摆+赤字创新高背景下，退还关税是美财政部无法承受的风险。

所以现在的情况是：如果川普败诉 → 关税风险溢价下降 → 美债收益率下行 → 美元可能短线走弱 → 短期市场可能恐慌→中长期利好美股比特币等风险市场

但不管法院如何判决，实际上都不太会影响加征关税的最终结果，因为川普一定会用别的行政方式绕过判决。

那么最高法衡量之后，估计会给一个“死缓”式判决，即裁定川普滥用IEEPA，但给延迟生效窗口，从而即维护法律体系的权威但又不会真正立刻叫停关税引发黑天鹅。