市场一片哀嚎的时候，总有人在看更远的地方。

比特币最近确实不太争气，一度跌破10万美元，创下五个月来的新低点。但宏观分析大佬Raoul Pal却给市场打了一针强心剂——他认为这波下跌只是黎明前的黑暗。

Pal的逻辑很清晰：当前的阵痛，恰恰预示着大规模的财政和货币刺激即将登场。而这，正是加密资产反弹的导火索。

他的判断建立在两个关键节点上。首先是量化紧缩政策接近尾声，其次是美国政府停摆结束后财政支出将重启。数据很直白——未来12个月有约10万亿美元的政府债务要滚动续发，这会逼迫当局释放2500亿到3500亿美元的财政资金。钱一多，美元就疲软，风险资产自然受益。

BitMEX的联合创始人Arthur Hayes也站在同一阵营。他直接指出，比特币从7月以来的跌势，和美元流动性收缩8%高度相关。他预测，随着政府停摆落幕，美国财政部一般账户余额会下降，流动性回流，币价自然抬头。

Hayes最近还在专栏里提醒大家，别急——"隐形QE"启动之前，波动还得再忍一阵子。

除了流动性这条主线，Pal还提到《CLARITY法案》可能为机构入场扫清障碍。再叠加潜在降息、银行资本规则调整，以及中日两国可能推出的刺激政策，一个多重利好共振的宏观环境正在成型。这波趋势，Pal觉得能持续到2026年美国中期选举。

回到眼下的市场。本周加密货币总市值缩水近4000亿美元，看着吓人，但分析师强调这主要是杠杆爆仓和强制清算导致的，并非需求端崩了。

机构交易员现在还在观望，等美联储十月底降息后释放更明确的信号再动手。

短期震荡难免，但从多个维度看，长期逻辑并没有断。反弹的空间，可能比想象中更大。