为什么中国投资者不再欢迎以美元支持的稳定币

多年来，中国的加密货币投资者一直将USDT及其他与美元挂钩的稳定币视为市场波动中的“安全港湾”。然而，激烈的货币政策变动正迫使他们重新思考：当稳定币无法维持与本国货币的价值时，会发生什么？

在过去六个月里，离岸人民币对美元汇率大幅升值，从7.4升至7.06，创下一年来新高。尽管这对中国经济来说是个积极信号，但对于持有稳定币的人来说却带来了严峻的现实：以美元计价的资产在兑换成人民币时正悄然贬值。

针对美元计价资产的完美风暴

这个看似简单的问题却让许多投资者头疼。如果一位中国投资者在4月以7.4的汇率将100,000人民币兑换成USDT，如今以7.06的汇率换回，仅能获得约95,400人民币——在未投资任何波动性加密资产的前提下，价值已缩水4.6%。

这并非暂时现象。今年以来，美元指数已下跌近10%，就业数据疲软以及美联储大幅降息政策推动了套利交易资金的撤离。与此同时，中国股市强劲增长——上证综指突破4,000点大关——吸引了外资流入，进一步提振了人民币。

此外，中国以人民币计价的贸易额自1月至7月已翻倍。大型企业也通过金融衍生品加强风险对冲，推动实际对人民币的需求远超投机动因。

根据高盛的研究，人民币每升值1%，中国股市将上涨3%，形成互为强化的正反馈循环，这可能继续推高人民币汇率。

USDT：从避风港变为风险资产

这一变化使得美元挂钩稳定币不再是中国加密投资者可靠的对冲工具。美元走弱与人民币升值的结合，导致USDT在国内市场的购买力大幅下降。

日益收紧的监管法规更令挑战加剧。5月，中国人民银行及13个部委已正式将稳定币纳入反洗钱和外汇管控的重点监管对象。近期声明强调，稳定币不具备法律地位，且易被用于非法活动，预示着未来监管措施或将升级。

“中国央行刚刚发布了有关稳定币的新警告，明确表示此类虚拟货币在数字货币禁令下不具有合法流通价值。监管机构认为，稳定币有可能被用于洗钱、非法集资和跨境资金转移等行为。”

在场外交易平台上，USDT兑人民币汇率已跌破7，既反映了市场压力，也体现了法律风险。交易手续费和价差也显著增加。

中国投资者转向上链实物资产

面对储蓄缩水的风险和日益严苛的监管环境，中国投资者正寻求新策略。不再持有USDT，许多人转而优先选择在区块链上链的实物资产，如以美元计价的美股或黄金。这些资产不仅具备盈利或升值潜力，还能一定程度上对冲汇率损失并突破法律障碍。

这一趋势也与全球机构投资者的战略相契合，他们正在将实物资产上链，将区块链技术与传统市场连接起来。对于中国加密投资者而言，这些选择既能保持对美元的敞口，又可多元化投资组合，摆脱汇率波动的束缚。

USDT从“安全港湾”迅速转变为风险资产，标志着中国加密行业和人民币的重大转折点。可以说，将稳定币视为无风险储蓄账户的时代，已在中国投资者中正式落幕。

ông Giáo