为什么2025年的“熊市”信号指示的是底部而不是崩盘？

比特币在技术信号反转时无需大张旗鼓。最近一次抛售，截至2025年11月，比特币价格较历史高点下跌超过30%，目前交投于87,000美元附近。

事实上，比特币已经抹去了2025年全年的涨幅，这引发了人们对比特币价格以及整个加密货币市场可能进一步深跌的担忧。

然而，如果仔细观察数据，可以发现“死亡交叉”技术形态(即50日均线下穿200日均线)从未成为长期投资者的红色警报信号。

相反，这通常是比特币价格筑底的信号，而不是顶部。如分析师“Ash Crypto”指出，每当这一交叉出现在200日SMA依然上升的背景下，比特币总能强劲反弹，逆转市场恐慌情绪，并为持有相反观点的投资者增强信心。

解读死亡交叉：从比特币历史价格的视角

“死亡交叉”这一术语在传统金融界和加密货币社区都广受关注。从技术分析角度来看，这通常是长期下跌趋势的起点信号。然而，比特币的历史波动却讲述了不同的故事。

自2023年以来，每次在200日SMA维持上升趋势的背景下出现死亡交叉，市场都记录下了局部底部。2023年9月，比特币价格触及最低点，接近26,900美元。至2024年8月，日本利差交易的解除将价格拉回约59,900美元，而2025年4月的关税波动又标志着新的底部，略低于79,000美元。

本轮11月中旬的下跌，也完全符合熟悉的技术剧本：死亡交叉出现，市场恐慌，比特币跌入超卖区间。

当前的50/200日交叉点出现在较10月高点下跌逾30%之后。不过，与4月的深度调整不同，这次下跌似乎更为温和且进展更快，下行时间仅为上次的一半便已筑底。

Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，比特币的底部正越来越近。虽然他承认BTC价格可能跌至70,000美元，但机构投资者仍持续加仓，显示长期趋势依然向上。

Gi比特币价格正接近底部 | 来源：Matt Hougan 于X 哈佛、阿布扎比等主权基金及多家机构正趁散户恐慌、“游客”被清洗时加速买入。

诸如长期钱包增长、ETF资金流稳定，以及大资金投资者耐心等待技术性市场衰竭以低价吸筹等指标，都显示比特币价格正逼近底部区域。

从技术面看，92,000-94,000美元区间——此前的重要斐波那契支撑——现已转为阻力。下一个支撑区间在74,000-76,000美元。多方观点认为，只有80,000美元失守，才算真正确认下跌趋势。

宏观因素、市场情绪与反转剧本

表面上看，本轮调整具备比特币熊市的所有特征：迅速、猛烈，但很少持续太久。

熟悉的流程——死亡交叉→恐慌→筑底→反弹——在历史上已多次重演。那么，这次有何不同？

宏观因素如美联储政策与强劲的资金外流带来更大压力，但对加密资产而言尚未构成决定性利空，若流动性近期改善则更是如此。

机构投资者在散户恐惧时看到机会。链上数据显示，“聪明钱”流入加速——这些资金受长期资产配置，而非短线交易驱动。

ETF资金回流、货币政策转向，甚至横盘吸筹阶段，均有望触发持续数月的反弹，技术目标区间在100,000–110,000美元。

对交易者而言，现在的大问题不是是否还会有新一轮抛售，而是当前的筑底结构能否带领比特币走出11月的低迷。

比特币价格的后续展望

若80,000美元支撑守住，比特币将再次证明死亡交叉只是暂时调整，而非终结信号。

历史和市场结构表明，恐慌往往是筑底的最后一环；反弹而非崩溃，通常随之而来。

正如Hougan所说，这是一个令人不适的阶段，但正是这种不舒服开启了新趋势的起点。

逆势投资者拥有数据优势：在75%的情况下，死亡交叉是买入信号，而非抛售警告，尤其是在上升趋势市场中。他强调：

“我认为我们距离底部更近，而非这轮调整的起点。这对着眼2026年及更远期的长期投资者来说，是极具吸引力的入场点。”

当长期持有者开始进场、散户投降，比特币价格的下一个篇章就已准备好上演。也许你该准备好爆米花，静待好戏！

Ông Giáo