存量-流量

什么是存量-流量？

存量-流量就是用“已有多少”去除以“一年新增多少”的比值，用来刻画一类资产的稀缺性与产出节奏。比值越高，代表新增速度越慢、相对更稀缺。

可以把黄金矿藏想成“存量”，每年开采出来的黄金是“流量”。比特币也类似：链上已经发行的币是存量，矿工通过区块奖励在一年里挖出来的新币是流量。存量-流量不直接给价格答案，但能提供供给侧的长期背景。

存量-流量怎么计算？

存量-流量的公式是：存量-流量＝存量÷年流量。存量是当前已经在流通中的总量，年流量是一年内新产出的数量。

在加密资产里，年流量通常由协议的发行规则决定，比如区块奖励或通胀参数。通胀率可以理解为“年流量÷存量”，它与存量-流量是一对倒数关系（在口径统一时）。

第一步：确认口径。以“流通量”作为存量，以“预计一年新增发行”作为年流量，保持单位一致。

第二步：获取数据。可以在项目白皮书、区块浏览器或权威数据源查看发行节奏。以比特币为例，区块奖励固定时间减半，能推算出年新增产出的大致范围（来源：Bitcoin协议与历史区块数据，时间：长期规则）。

第三步：计算与更新。随着时间推移，存量在变、减半后流量会变，需要定期更新。若资产有“销毁”机制，年流量应视为“新增−销毁”的净值；如果净值为负，存量-流量将失去直观意义。

在Gate的币种资料页，通常能看到“流通量”“最大供应”等字段，结合官方发行规则，就能估算年流量并计算存量-流量。

存量-流量与比特币减半有什么关系？

比特币每次减半都会让“流量”减半，在短期内让存量-流量近似翻倍，因此呈现阶梯式上升趋势。

比特币的规则是每约21万个区块，区块奖励减半。最近一次发生在2024年4月，区块奖励从6.25枚降为3.125枚（来源：Bitcoin协议与区块高度约840,000，时间：2024年4月）。减半不会立刻改变“存量”，但会显著降低未来一年新增产出，让存量-流量抬升。也因此，市场常把减半视为供给侧“拐点”，但价格是否响应取决于需求与宏观环境。

存量-流量有什么用？

存量-流量最直接的用途是比较稀缺性与发行速度，以及观察供给节奏的结构性变化。对于固定上限或可预见发行的资产，它能帮助搭建长期供给框架。

在周期观察上，存量-流量会在减半等事件后阶梯式上升，提示“边际新供给减少”。这对矿工收入、二级市场抛压、长期持有者行为都有参考价值。作为风险锚，它提醒人们：即使需求不变，供给收紧也可能改变均衡；而当需求转弱，供给的收紧未必足以托底价格。

需要强调，存量-流量不是价格模型，更不是交易指令。它只能回答“稀缺性变化了没有”，不能替代对需求、流动性与政策的评估。

存量-流量在不同资产上表现如何？

不同资产的存量-流量差异很大。贵金属因新增开采有限，通常存量-流量较高；工业金属因消费与开采更快，存量-流量较低。

以往公开资料显示，黄金的存量-流量历史区间大致较高，白银次之；比特币在历次减半后呈现从较低水平向更高水平的“阶梯式”上移，历史上经历了从二位数提升到更高区间的过程（趋势描述，非精确点值）。而一些通胀型代币每年增发较多，存量-流量偏低；若某些资产同时有销毁机制并可能阶段性“净通缩”，其“年流量”可能接近零或为负，此时存量-流量不再直观，需改用“净供给率”等表述。

因此，在横向对比时，务必统一口径：是否使用“净流量”（新增−销毁）、是否考虑锁仓与未解锁份额，以及数据的时间窗口。

存量-流量怎么用在交易和配置中？

在实际操作中，存量-流量更适合用作背景框架与节奏提醒，而非单一买卖依据。

第一步：识别供给规则。确认资产是否有固定上限、是否存在减半或通胀目标、是否有销毁或解锁安排。对比特币，可关注减半时间表；对某些代币，应查看代币经济学的解锁曲线。

第二步：计算区间。估算未来12个月的年流量，得到存量-流量的可能区间，并在关键事件（如减半、重大升级）临近时更新。

第三步：结合需求与风险。在Gate关注币种的“流通量、最大供应”等基础数据，同时观察链上活跃度、资金流入、宏观利率与流动性。用仓位管理和止损来应对“供给收紧但需求走弱”的情形。

在工具上，可以把减半或解锁等供给事件加入自选与提醒，配合长期定投或分批计划，将供给节奏与资金安排衔接起来。

存量-流量有哪些争议和局限？

争议主要在于：存量-流量只看供给，不看需求，而价格由供需共同决定。历史上，基于存量-流量直接拟合价格的做法在某些阶段显著偏离，说明单因素模型难以稳定解释价格。

局限包括：

• 忽略需求波动、流动性与监管政策等外生变量。
• 对有销毁、质押或解锁机制的代币，口径选择会极大影响结果。
• 当年流量接近零或为负时，该比值会失真或不适用。
• 对早期项目，由于口径与数据不稳定，计算的参考价值有限。

因此，存量-流量更适合作为“供给侧注脚”，而非价格预测器。

存量-流量与其他框架怎么对比？

与NVT的对比：NVT可类比“市值/链上结算额”，更偏向“使用强度”与需求侧；存量-流量则专注供给侧。两者可互补，一供给、一需求。

与MVRV的对比：MVRV用“市值/已实现价值”衡量持币者整体盈亏状态，反映持仓成本与潜在抛压；存量-流量不关心持币成本，只看发行节奏。

与通胀目标或净供给率的对比：通胀率是“年流量/存量”的比例，更直观描述“每年多了多少”；存量-流量是其倒数，强调“新增速度有多慢”。在通缩或接近零流量的场景，直接使用“净供给率”会更稳健。

总结：存量-流量该怎么理解与使用？

存量-流量是用一个简单比值把“稀缺性与产出节奏”说清的供给侧框架。它在比特币等规则清晰、发行可预见的资产上最有参考价值，与减半等事件存在天然联系，但不会直接给出价格。将存量-流量与需求、流动性、政策环境和链上活跃度结合，并在关键供给事件前后及时更新口径，才能把它用在正确的位置上。任何基于单一指标的判断都存在偏差风险，资金决策应保留安全边际与风险管理。

FAQ

存量-流量指标中的「存量」和「流量」分别代表什么？

存量指已经存在的总供应量，流量指一定时间内新增产生的供应量。存量-流量比就是总供应量除以年度新增供应量，比值越高说明新币产出越稀缺。这个指标帮助投资者评估资产的稀缺度，比值高通常预示价格可能上涨。

为什么存量-流量比高的资产更容易升值？

当存量-流量比高时，意味着每年新增的供应量相对较小，难以满足市场需求，从而推高资产价格。这类似于黄金每年新挖矿量有限，反而维持了其珍稀性和价值。存量-流量比低则新币大量涌入市场，容易造成供给过剩，压低价格。

存量-流量指标适合用来预测所有加密资产的价格吗？

不完全适合。存量-流量对于纯粹依靠挖矿产出新币的资产（如比特币）效果较好，但对于有大量预挖、团队释放、或通胀机制复杂的项目效果有限。此外它忽略了市场需求、技术发展等因素，应该配合其他分析方法使用，不能作为唯一决策依据。

存量-流量与资产的实际价格走势真的相关吗？

存量-流量与历史价格走势确实有一定相关性，特别是在比特币历次减半周期中表现明显。但这个指标是滞后的，无法预测短期价格波动，也容易在市场非理性时失效。投资者应该认识到它只是参考工具，市场心理、宏观环境等因素同样重要。

在Gate平台交易时，我应该如何参考存量-流量指标来制定策略？

可以用存量-流量作为中长期配置的参考——存量-流量比处于历史低位时可逐步建仓，比值高位时可考虑获利了结。但短期交易不建议过度依赖此指标，应结合K线、成交量等技术面工具。在Gate平台的研究工具中可查看相关数据，建议结合自己的风险承受能力灵活运用。