要点

• Visa和Mastercard是全球支付网络运营商，毫不夸张地说，它们几乎主宰了全球支付市场。据估计，2024年全球总交易量达到20万亿美元。如果将来通过区块链网络处理卡支付，这将为区块链和稳定币行业带来巨大机遇。
• 尽管今天的支付系统前端在各种金融科技公司的改进下已经大大改善，但实际处理交易的后端仍然依赖于过时的系统。结算和跨境支付仍然存在问题，而区块链为这些问题提供了一个有希望的解决方案。
• 今年4月，Visa和万事达卡均发布了它们在区块链和稳定币采用方面的路线图。这两家公司正在推出以下领域的倡议：1）稳定币关联卡服务，2）基于稳定币的结算系统，3）点对点国际汇款，4）机构代币化平台。目前尚不清楚谁将在Web3支付市场中取得领先地位。

Visardilo Crocodilo和Tralalero Mastercara，代表支付领域的brainrot，即将在下一代支付系统上展开战争。没错，在这一点上，对于金融公司来说，采用区块链和稳定币相关技术是理所当然的选择。

1. 背景 - 区块链可用于支付吗？

1.1 传统支付的两大巨头

来源：Statista 和 Nilson

Visa和万事达卡是全球领先的支付网络公司。截至2024年，Visa在全球支付市场占有39%，万事达卡占24%。考虑到银联主要处理基于中国国内市场的国内交易，可以毫不夸张地说，Visa和万事达卡基本上主导了全球支付格局。

通过提供处理消费者和商户之间交易并在发卡方和收单方之间进行结算的卡支付网络，他们创造了巨额利润，同时收取少量费用。（我们将在下面更详细地探讨支付过程。）事实上，2023年，Visa和Mastercard的营运利润率分别为67%和57%。这反映了建立在大规模交易量基础上的低固定成本网络业务的特点。

根据数据升级积分仅美国的卡网络支付交易量预计在2024年达到约10.5万亿美元。再加上中国银联的国内交易量，全球交易量预计将达到约20万亿美元。如果将来采用区块链网络进行卡支付处理，这将为区块链和稳定币行业带来巨大机遇。

1.2 信用卡支付流程

Visa和Mastercard都在经营开放式卡支付网络。这涉及一个包括发卡方、收单方、商家和持卡人的四方模式。Visa和Mastercard不直接发行卡片或提供贷款。相反，他们只提供支付网络。在美国广泛使用的四方模式的基本流程如下：

1. 付款请求（D+0）：当持卡人在商家处购物时，他们使用卡片发起付款。付款信息从商家传递给收单机构，然后传递给卡网络，最终传递给发卡行。
2. 付款授权（D+0）：发卡方检查持卡人的信用额度、有效期以及任何欺诈活动迹象，然后决定是否批准付款。 批准结果以相反顺序传达给商家，完成交易。
3. 结算（D+3）：发卡方在扣除结算费用后支付收单方。收单方在扣除商户费用后再支付商户。卡网络从发卡方和收单方每笔交易中收取网络费用。
4. 结算和偿还（D+30）：持卡人在下个月收到发卡机构寄来的账单，并偿还到期金额。

1.3 区块链能用于支付吗？

在过去的几十年中，与支付相关的各种金融科技服务已经涌现，从PayPal开始，接着是Stripe、Square、Apple Pay和Google Pay。这些服务为前端带来了创新，使用户能够比过去更轻松、更快速地完成支付。然而，有趣的是，实际执行支付的后端流程在很大程度上仍然保持不变。因此，现有支付系统仍然存在一些问题。

首先是结算时间。在传统的支付流程中，大多数商家和收单机构会按日批处理交易。这种批处理通常每天进行一次。此外，结算通常只在工作日进行，所以如果涉及到节假日或周末，整体结算时间可能会延长。

第二个问题是与国际交易相关的高费用。当发卡国与商家国不同时，在授权和结算过程中需要跨境资金转移。这会增加诸如大约1%的跨境交易费和另外1%的外汇费等费用，使国际支付比国内支付更加昂贵。

有一个系统可以解决这两个问题，那就是区块链。因为区块链是一个全天候运行的去中心化网络，不受国界限制，可以实现快速结算，即使是国际交易也可以降低费用。由于这些优势，Visa和万事达卡最近在利用稳定币和区块链加强其支付网络方面变得非常活跃。它们究竟是如何利用区块链的？

2. 外卖-战争已经开始

2.1 Visa的四大战略

来源：Visa

Visa运营世界上最大的全球支付网络之一VisaNet，每秒可处理高达65,000笔交易，并支持在200多个国家的超过1.5亿家商户进行支付。Visa认为稳定币是未来数字支付系统的核心组成部分，并于今年4月宣布四个具体的战略举措将它们整合到现有的支付网络中。

首先是结算基础设施的现代化。自2021年以来，Visa进行了一项试点计划，通过其现有的VisaNet以USDC结算支付。迄今为止，已结算超过2.25亿美元。传统上，发卡机构必须以美元向Visa汇款结算资金。现在，他们可以直接结算为USDC这样还会提高结算效率并降低跨境交易费用。

加密.com例如，提供加密.comVisa卡允许用户使用他们的加密账户进行支付。在过去，这样的加密原生公司必须将他们的数字资产转换成像美元这样的法定货币来处理支付，这是耗时且昂贵的。现在，他们可以直接使用USDC进行结算。Visa与Anchorage合作，创建了用于安全存储稳定币的托管账户。像加密.com可以将稳定币转账到以太坊网络上的这些账户，以完成结算。

通过消除将加密货币转换为法定货币并发送跨境转账的需要，加密.com 成功将平均预融资时间从8天缩短至4天，并将外汇费用削减至20到30个基点.

Visa不仅使发卡机构能够结算美元稳定币USDC，还引入一项允许收购方直接结算为 USDC 的功能.2023年9月，Visa为像Worldpay和Nuvei这样的收单机构建立了结算基础设施，使它们能够通过以太坊和Solana网络收到USDC。收单机构可以将USDC传递给商家或根据需要将其转换为法定货币。

总的来说，Visa已成功构建了一个管道，使发卡机构能够通过Visa网络以USDC而非美元与收单机构结算。未来，Visa计划将这种稳定币结算系统扩展到更多合作伙伴和地区，实施全天候实时结算，并支持各种区块链和稳定币。

第二个是加强全球汇款基础设施。Visa已经利用VisaNet基础设施支持大规模跨境交易。其中一个服务Visa Direct允许通过VisaNet在朋友、企业和客户之间进行点对点的货币转账，使用卡、钱包和帐号。Visa计划通过将稳定币整合到Visa Direct中来提高全球汇款的效率。此外，Visa 最近投资了BVNK致力于为企业开发稳定币基础设施的初创公司，不仅要在零售领域扩展其稳定币能力，还要在企业生态系统中扩展。

第三是可编程数字货币的实施。与传统现金相比，稳定币的主要优势之一是利用区块链上的智能合约。Visa正在密切关注基于智能合约的自动化金融服务的潜力，并通过于2024年10月宣布“Visa Tokenized Asset Platform（VTAP）”来引领潮流。

VTAP是基于区块链的金融基础设施，使银行和金融机构能够发行和管理基于法定货币的数字代币（如稳定币和代币化存款）。由于这些功能是通过Visa API提供的，因此与现有金融系统的集成非常容易。通过VTAP发行的代币可以与智能合约一起使用，从而可以自动化诸如有条件支付或向客户发放贷款等复杂流程。

VTAP尚未公开推出，目前在沙盒环境中运行。 最初，它与西班牙银行BBVA合作进行代币发行、转账和赎回功能的测试。 根据路线图，Visa计划从2025年开始使用以太坊公共区块链为真实客户推出试点项目。

第四个是发展稳定币的进出口卡。Visa正在让卡发行者通过稳定币关联卡提供进出口服务。到目前为止，Visa已经通过其卡处理了超过1000亿美元的加密货币购买和250亿美元的加密货币消费。为了扩大这一生态系统，Visa正在与稳定币卡基础设施公司合作，如Bridge、Baanx和Rain。

桥是由Stripe收购的稳定币基础设施平台。最近，Bridge与Visa合作宣布一种发行卡解决方案，使用稳定币实现真实世界的支付金融科技公司可以使用Bridge的简易API解决方案，为客户提供与稳定币相关的卡服务。持卡人可以使用他们的稳定币余额付款，Bridge将稳定币转换为现金并支付给商家。最初，此服务在阿根廷、哥伦比亚、厄瓜多尔、墨西哥、秘鲁和智利得到支持，并计划逐步扩展到欧洲、非洲和亚洲。

BaanxBaanx是一家总部位于伦敦的金融科技公司，成立于2018年，提供各种与加密货币相关的服务，连接传统金融与数字资产。2025年4月，Baanx宣布与Visa合作推出稳定币支付卡，允许用户直接从其自托管的加密钱包中使用USDC进行支付。在支付过程中，USDC通过智能合约实时发送给Baanx，Baanx将其转换为法定货币进行商户结算。

雨Rain是一家总部位于纽约的金融科技公司，成立于2021年，利用稳定币运营全球发卡平台。Rain还提供API，可以轻松发行与稳定币挂钩的Visa卡，并提供各种金融服务，如使用USDC进行24/7支付结算，信用卡应收账款的代币化，以及通过智能合约自动化结算流程。

2.2 Mastercard的端到端解决方案

来源: 万事达卡

万事达卡（Mastercard）和Visa一样，是全球支付网络领域的领先公司之一。不同于Visa的VisaNet，后者通过集中式网络拥有高处理能力，Mastercard通过Banknet处理支付，这是一个由遍布全球的1000多个数据中心支持的强大结构。2025年4月28日，Mastercard宣布已构建端到端基础设施覆盖整个基于稳定币的支付生态系统，从钱包到结账。

首先是与加密钱包相关联的卡发行和支付支持。万事达卡与MetaMask等加密钱包，Kraken、Gemini、Bybit等加密交易所合作。加密.com, Binance和OKX，以及像Monavate和Bleap这样的金融科技初创公司，提供这些服务。

• MetaMask与万事达卡和Baanx合作推出MetaMask 卡，该卡允许用户使用存储在MetaMask中的加密资产进行卡付款。后端结算使用Monavate的解决方案，通过将加密货币转换为法定货币连接以太坊网络和万事达银行网络。 MetaMask卡最初将在阿根廷，巴西，哥伦比亚，墨西哥，瑞士，英国和美国获得支持。
• Mastercard还与前述加密货币交易所合作，支持使用存储在用户账户中的稳定币进行支付的卡。

第二个是美元结算支持商家。即使是基于稳定币的支付，商家通常更喜欢用法定货币结算。然而，如果商家愿意，万事达卡允许通过与Nuvei和Circle合作在美元结算。除了USDC，万事达卡还支持与Paxos合作发行的稳定币结算。

第三项是链上汇款支持。通过区块链发送稳定币简单、快速且成本低廉。然而，将其应用于现实生活中存在与用户体验、安全性和监管合规性相关的问题。为了解决这一问题，万事达卡支持万事达卡加密凭证服务，使加密交易用户能够通过验证流程创建别名，并使用这些别名方便地发送稳定币。

这消除了用户需要输入复杂加密钱包地址的需求，提高了整体用户体验。此外，如果接收方的钱包在转账之前不支持特定的加密货币或区块链，交易会被提前阻止以防止资产损失。在监管方面，万事达卡会自动交换国际汇款所需的旅行规则数据，满足合规要求并确保透明度。目前支持万事达卡加密凭证的交易所包括Wirex、Bit2Me和Mercado Bitcoin。该服务在拉丁美洲国家如阿根廷、巴西、智利、墨西哥和秘鲁，以及欧洲国家如西班牙、瑞士和法国均可使用。

第四项是为企业提供代币化平台。 Mastercard的Multi-Token Network（MTN）是一项基于私有区块链的服务，允许金融机构和企业发行、销毁和管理代币，同时促进实时的无国界交易。以下是MTN集成的示例。

• Ondo Finance将其短期债券基金（OUSG）进行了代币化，该基金基于美国国债，并将其整合到MTN中。这使企业能够在不依赖传统金融基础设施的情况下，全天候实时购买和赎回OUSG，并获得稳定收益。
• 摩根大通将其基于区块链的支付系统Kinexys与MTN集成，以支持实时企业支付。
• 2024年5月，渣打银行进行了调查一个使用MTN来代币化和交易碳信用额度的试点项目作为概念验证。

2.3 抢占Web3支付主导地位的时机

最近，由于美国政府支持加密货币的立场，跨多个行业采用区块链和稳定币的势头日益增长。由于区块链网络的核心功能之一是金融基础设施，区块链技术自然吸引了像Visa和Mastercard这样的支付网络公司。这些公司正在积极开发计划，构建下一代支付基础设施。

有趣的是，Visa和万事达卡都在2025年4月左右发表了关于区块链和基于稳定币的支付系统的倡议文章Visa在稳定币中的角色2025年4月30日 /万事达卡推出端到端功能，支持稳定币交易- Apr. 28, 2025). 两家公司都强调了相同的四个领域1) 稳定币关联卡服务，2) 机构代币化平台，3) 稳定币结算系统和4) P2P汇款。这表明这两家公司正在竞争Web3支付市场的主导地位。

区块链支付系统的采用是否会对目前的市场份额和竞争动态造成重大破坏？我认为下一代系统将对支付基础设施本身带来重大变革，但不会对市场份额或竞争结构产生很大影响。基于区块链的支付系统将提高结算和国际交易的效率，这将帮助公司拥有更好的收入模式和竞争力。然而，决定支付行业市场份额的最终因素是与商家、收单行和发卡行的业务和营销关系。这些关系已经根深蒂固几十年，因此我不认为区块链的采用会显著改变竞争格局。

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