比特幣是被嚴重低估的不對稱投資機會——華爾街資深投資者觀點

Source: BlockMedia Original Title: “비트코인 가장 잘못 매겨진 배팅…터무니 없는 과소 평가”–조르디 비서 Original Link:

30年華爾街老將的比特幣分析

資深投資者喬迪·維瑟（Jordi Visser）在最近分享的論文《未來的勝率分析》中主張，比特幣是他職業生涯中「最被錯誤定價的押注」。他將從父親那裡學到的賽馬機率分析技法應用於比特幣，認為當前市場嚴重低估了比特幣的價值。

「勝率是3比1，但市場卻以100比1的價格定價」

維瑟將投資的本質定義為「尋找價值」而非「選擇贏家」。他從5歲起就與父親一起去賽馬場，學會了尋找大眾形成的賠率與實際勝率之間的差異。

他表示，根據自己的分析，比特幣的實際勝率約為3比1（風險回報比約25-33%），但他認識的最聰明的富豪卻將其定價為100比1，甚至認為其毫無價值。這種巨大的差異構成了職業生涯中難得一見的「非對稱性機會」。就像查理·芒格將股市比作「互相投注」系統一樣，價格不是由內在價值決定，而是由資金流向決定的。當前分配給比特幣的資本池相對於傳統資產而言微乎其微。

「富人不喜歡比特幣……這正是機會所在」

維瑟引用了宏觀經濟大師斯坦·德魯肯米勒和保羅·都鐸·瓊斯的哲學：「頭寸配置比基本面更重要」。

他指出，在華爾街晚宴上提到比特幣時，會像討論政治或宗教一樣受到對待。年紀越大、接受傳統金融教育越多、越富有的人越可能不持有比特幣或認為它是騙局。

從德魯肯米勒的角度來看，這代表了「好主意但頭寸為空」的狀態，這恰恰是最具吸引力的投資時刻。全球掌控資本的富人的投資組合中沒有比特幣這一事實本身意味著潛在的爆炸性買盤。

「比特幣是最純粹的AI時代交易」

維瑟將比特幣重新定義為不僅僅是數位黃金，而是AI時代具有「信念護城河」的資產。

他分析稱，隨著AI技術發展，企業的「競爭優勢護城河」會更快崩塌，因為更好的程式碼和算法會摧毀現有業務。因此傳統成長股投資會越來越困難。

相比之下，比特幣是超越技術創新的、由「社會信念」和「網絡效應」強化的資產。他主張，隨著AI加速發展，貨幣貶值會加劇，此時比特幣的信念護城河會變得更強大。

「不要全押……3-5%成為新標準」

維瑟建議要有信心但不能莽撞。即使擁有3比1的優勢，也不應該押上全部身家。他強調應根據年齡、投資期限和財務義務來調整配置比例。

他指出，某頭部資產管理公司和主要銀行正在將投資組合的3-5%分配給比特幣，這成為了新的標準。隨著AI使未來現金流預測變得困難，機構投資者別無選擇，只能增加比特幣作為「成長資產」的比重。

維瑟在結論中表示，大眾終將到來，但到那時賠率（價格）將與現在截然不同。這強調了在他人看不到機會時下注才是真正的投資。