#数字货币市场洞察 📉 今晚這波跌幅，別只盯著降息預期看。

很多人納悶：不是說降息機率上升了嗎？怎麼反而跌了？
真相藏在流動性轉移裡——錢去哪裡，盤面就往哪裡偏。

先說債市的異常信號。

短債(1年期)收益率沒降反升，按理說降息預期強化應該壓低短債利率才對，畢竟短期債對利率最敏感。現在走勢反著來，說明12月降息這個預期，市場早就消化完了，甚至開始質疑。

長債(10年、30年)收益率更是明顯上揚。如果真看好降息，資金應該搶著買債券壓低收益率，但實際情況是拋售。這背後有兩股力量：一是今晚的PCE數據雖然沒顯示通膨惡化，但黏性依然在，長期通膨憂慮讓人不敢追長債；二是日圓升息預期升溫，套利資金開始平倉，美債被拋售，錢回流日圓資產。美元降、日圓升，利差收窄速度在加快，日債收益率也跟著飆。

再看股市。

表面上三大指數還撐著，VIX恐慌指數也降到15附近，看起來挺穩。但羅素2000小型股在跌，這種分化說明短期風險偏好其實沒那麼樂觀，只是大型股在撐場面。

BTC呢？同樣受影響。

總結一下：降息預期的利多效應已經擠得差不多，現在主導因素切換成日圓升息預期＋流動性轉移。下週亞盤時段，留意有沒有機構繼續砸BTC，別重演本週一的劇本。

保持觀察。別急著抄底。