AI芯片需求遠未飽和：從甲骨文CEO的"乞求"看英偉達的真實處境

甲骨文CEO拉裏·埃裏森最近在分析師大會上透露了一個細節：他和馬斯克一起在帕洛阿爾托的Nobu餐廳和英偉達CEO黃仁勳共進晚餐，期間他們甚至在"乞求"黃仁勳多賣給他們GPU。

這聽起來像是個笑話，但背後反映了一個嚴峻現實——全球頂級科技公司對AI芯片的需求遠未滿足。

數據說話：需求缺口有多大

甲骨文目前運營85個數據中心，還有77個在建。但埃裏森的野心是長期運營2000個數據中心。明年甲骨文計劃部署一個包含131,072塊GPU的集羣（目前最大集羣約32,000塊），全部採用英偉達最新的Blackwell芯片。

這意味着什麼？英偉達最新芯片的AI推理速度是現有H100的30倍。

數字更震撼：

• 甲骨文在Q1財季新籤42份GPU容量合同，價值30億美元
• 待履行義務（RPO）達到創紀錄的990億美元，同比增長53%
• 雲基礎設施業務收入22億美元，同比增長46%

但甲骨文說自己根本供應不上這些訂單 —— 因爲芯片短缺。

不止甲骨文在挨餓

特斯拉也在同樣的困境裏。馬斯克要在年底前上線5萬塊GPU集羣用於自動駕駛AI訓練，投入100億美元，但後續還要繼續擴展。

微軟財年資本支出557億美元，主要用於AI基礎設施，還打算繼續加碼。亞馬遜資本支出已衝破600億美元大關。

這些不是在"試水"，而是在拼命砸錢搶產能。

英偉達股價跌14.5%的"機會"

市場最近在擔心AI投資熱潮降溫，英偉達股價從歷史高位跌了14.5%。但從這些公司瘋狂搶GPU的動作看，這種擔心有點早。

英偉達上一財季數據中心收入263億美元，同比增長154%。雖然增速相比早期有所放緩（因爲基數太大了），但客戶還在加速砸錢。

從估值角度：

• 當前P/E倍數52.7倍（對標納斯達克100指數的30.9倍確實貴）
• 但按2026財年預期每股收益4.02美元計算，前瞻P/E僅28.8倍

換句話說，如果你能hold住至少18個月，現價可能是個不錯的上車點。

什麼時候會降溫

肯定會有天花板。當前AI的燒錢規模很難長期維持，GPU市場競爭也在升溫。但根據現有數據，這個"天花板日"還遠着呢 —— 甲骨文和特斯拉還在瘋狂搶貨，微軟和亞馬遜還在持續加碼。

埃裏森們還在乞求英偉達多賣芯片。這比任何看空言論都更能說明市場真實需求。