Nhiều nhà giao dịch bị nhầm lẫn về cách định giá quyền chọn thực sự, và thành thật mà nói, hiểu giá trị nội tại so với giá trị ngoại tại là nền tảng để đưa ra quyết định thông minh hơn trong thị trường này.

Vì vậy, vấn đề là - giá của mỗi quyền chọn được tạo thành từ hai thành phần, và nếu bạn không biết sự khác biệt, bạn gần như đang bay trong bóng tối. Giá trị nội tại là lợi nhuận thực sự, ngay lập tức bạn sẽ có nếu thực hiện quyền chọn ngay bây giờ. Đó là giá trị tiền mặt thực tế. Giá trị ngoại tại là tất cả những thứ khác - tiềm năng, thời gian còn lại, độ biến động. Đó là những gì nhà giao dịch sẵn sàng trả để có cơ hội mọi thứ có thể chuyển động có lợi cho họ trước ngày hết hạn.

Hãy để tôi phân tích cách giá trị nội tại hoạt động thực sự. Đối với quyền chọn mua, giá trị nội tại xuất hiện khi giá cổ phiếu vượt qua giá thực hiện. Vì vậy, nếu bạn đang giữ một quyền chọn mua với giá thực hiện $50 trên một cổ phiếu đang giao dịch ở mức $60, bạn có $10 giá trị nội tại - đó là lợi nhuận đảm bảo của bạn nếu thực hiện hôm nay. Với quyền chọn bán, ngược lại. Nếu cổ phiếu ở mức $45 và giá thực hiện của quyền chọn bán là $50, bạn có $5 giá trị nội tại vì bạn có thể bán ở $50 khi giá thị trường là $45.

Bây giờ, các quyền chọn out-of-the-money có giá trị nội tại bằng không. Chúng rẻ hơn, chắc chắn, nhưng chúng về cơ bản đang đặt cược vào một sự di chuyển trong tương lai. Giá trị duy nhất của chúng là giá trị ngoại tại - giá trị thời gian.

Điều gì thực sự làm thay đổi giá trị nội tại? Đơn giản thôi: mối quan hệ giữa nơi cổ phiếu đang giao dịch và giá thực hiện của bạn. Càng xa giá thị trường di chuyển về phía có lợi cho bạn, giá trị nội tại càng tăng lên. Chỉ vậy thôi. Nó hoàn toàn dựa vào hành động giá của tài sản cơ sở.

Nhưng giá trị ngoại tại - đó là nơi mọi thứ trở nên thú vị. Giá trị ngoại tại là phần phí bạn trả vượt quá giá trị nội tại, và nó bị ảnh hưởng bởi ba yếu tố chính. Thứ nhất, thời gian đến ngày hết hạn. Càng nhiều thời gian, giá trị ngoại tại thường càng cao, vì có nhiều cơ hội hơn để cổ phiếu di chuyển theo hướng có lợi cho bạn. Thứ hai, độ biến động dự đoán. Khi thị trường kỳ vọng có những biến động giá lớn hơn, giá trị ngoại tại tăng lên vì có nhiều tiềm năng lợi nhuận hơn. Thứ ba, lãi suất và cổ tức, mặc dù đây thường là các yếu tố nhỏ hơn.

Hãy nói về phần toán học thực tế, vì nó khá đơn giản. Đối với quyền chọn mua, giá trị nội tại bằng giá thị trường trừ đi giá thực hiện. Đối với quyền chọn bán, là giá thực hiện trừ đi giá thị trường. Nếu kết quả là số âm, bạn chỉ gọi đó là zero - đó là quyền chọn out-of-the-money.

Giá trị ngoại tại còn đơn giản hơn: lấy tổng phí quyền chọn và trừ đi giá trị nội tại. Nếu một quyền chọn có giá $8 tổng phí và $5 giá trị nội tại, thì giá trị ngoại tại là $3. Đó chính là phần bạn đang trả cho thời gian và độ biến động.

Tại sao việc so sánh giá trị nội tại và giá trị ngoại tại lại quan trọng đối với giao dịch của bạn? Bởi vì nó thay đổi cách bạn tiếp cận thị trường. Hiểu rõ sự phân chia này giúp bạn đánh giá xem quyền chọn có thực sự là một cơ hội rủi ro-lợi nhuận tốt hay không. Bạn có thể thấy bạn đang trả bao nhiêu cho sự mất giá theo thời gian và rủi ro biến động. Nó giúp bạn lên kế hoạch chiến lược - như mua quyền chọn mua, bán quyền chọn bán, hoặc sử dụng spread. Và nó giúp bạn xác định thời điểm phù hợp. Khi ngày hết hạn đến gần, giá trị ngoại tại giảm nhanh hơn. Vì vậy, nếu bạn hiểu rõ động thái của giá trị nội tại và ngoại tại, bạn có thể đưa ra quyết định tốt hơn về thời điểm vào hoặc thoát khỏi các giao dịch.

Về cơ bản, giá trị nội tại so với giá trị ngoại tại cung cấp cho bạn một khung để hiểu rõ những gì bạn thực sự đang trả và bức tranh rủi ro-lợi nhuận thực sự trông như thế nào. Nếu bạn giao dịch quyền chọn một cách nghiêm túc, sự phân biệt này nên là phần trong phân tích của bạn mỗi lần.