💭 Triển vọng hàng tuần, một số suy nghĩ về dầu mỏ

Biến động trong ngày đã tăng mạnh trong tuần này. Nhưng khi nhìn xa hơn về các mức đóng cửa hàng tuần, hầu hết các chỉ số chính đều giữ khá tốt – ngoại trừ các cổ phiếu châu Âu, vốn một lần nữa chứng minh quy luật: khi có bất ổn toàn cầu, châu Âu bị ảnh hưởng nặng nề và nhanh nhất.
Tiêu đề rõ ràng là dầu mỏ. WTI tăng khoảng 33% trong tuần là điều đáng chú ý – nhưng chúng ta đã thấy mức cao hơn trước đây, và quan trọng hơn: dầu mỏ không còn ảnh hưởng đến giá điện như trước nữa... <10% đóng góp vào sản xuất điện nghĩa là không có khủng hoảng năng lượng tự động.
Tuy nhiên, lợi suất đã tăng mạnh do lo ngại rằng giá năng lượng sẽ làm chậm lại các đợt cắt giảm của Fed hoặc thậm chí buộc ECB phải tăng lãi suất, và đồng đô la cũng mạnh lên, điều này hợp lý... Cũng cần đề cập rằng một đợt tăng giá dầu không tự động chuyển thành lạm phát lõi – và không ai biết cuộc xung đột này kéo dài bao lâu. Vì vậy, trong khi đây là một đợt tăng giá dầu dựa trên nỗi sợ về một cuộc xung đột kéo dài, việc định vị dựa trên giả định đó có vẻ còn sớm đối với tôi. Tuy nhiên, đối với tôi cá nhân, toàn bộ sự kiện này chỉ thêm phần hội tụ:
Cổ phiếu (đặc biệt là Mag7, Q/tech) đã có vẻ mệt mỏi từ vài tuần trước và tôi đã dự đoán chúng sẽ đạt đỉnh. Cả cuộc drama địa chính trị này là bằng chứng (và một câu chuyện được chào đón để giải thích sự yếu kém theo nhìn nhận hồi cứu).
Về phần lợi nhuận: sáu quý liên tiếp tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số của S&P500. Bức tranh cơ bản, dù là quá khứ, vẫn còn mạnh mẽ. Và thật khó để phủ nhận điều đó.
Số việc làm thứ Sáu (–92k) rất yếu, nhưng phần nào có thể giải thích bằng các tác động một lần. Chưa phải là tín hiệu xu hướng. Thị trường đúng là lo ngại rằng điều này có thể trở thành xu hướng và do đó các số liệu trong tương lai sẽ còn quan trọng hơn bao giờ hết (lo ngại suy thoái ngày càng hợp lý qua lăng kính này).
➡️ Những gì thực sự quan trọng vào tuần tới không phải là số CPI dự kiến: tiêu đề +2.4%, lõi +2.5%( hoặc PCE )tiêu đề ~2.8%, lõi ~3.1%(. Miễn là chưa rõ về diễn biến của xung đột Iran, dữ liệu vĩ mô chỉ là nhiễu.
➡️ Những gì về mặt kỹ thuật quan trọng: S&P500 ở 6,740 – nằm dưới cả ngưỡng kích hoạt xu hướng trung hạn tại 6,752 và dưới mức ngắn hạn tại 6,906. Điều này có nghĩa là áp lực bán theo hệ thống từ các nhà theo xu hướng có khả năng sẽ gia tăng trong những tuần tới. Phần bù: các đợt mua lại cổ phần đang diễn ra tốt hơn nhiều so với mức của năm 2024/2025, và chúng ta vẫn hoàn toàn trong cửa sổ mua lại cổ phần.
➡️ Mùa vụ tháng Ba cũng không giúp gì nhiều. Mô hình cho đến nay trong năm này đã khá rõ ràng )tháng Một tích cực, tháng Hai tiêu cực( – và nếu điều đó tiếp tục, nửa đầu tháng Ba có vẻ không tốt cho các nhà đầu cơ tăng giá cổ phiếu.
Một ghi chú thực tế: đồng hồ Mỹ chuyển sang giờ mùa hè đêm nay. Thị trường Mỹ mở cửa lúc 14:30 CET bắt đầu từ tuần này.
✍🏼 Tóm tắt nhanh
> Chính trị thế giới chi phối – dữ liệu vĩ mô phần lớn không còn quan trọng cho đến khi có rõ ràng về tình hình Trung Đông.
> Đợt tăng giá dầu là có thật nhưng chưa phải là tín hiệu khủng hoảng. Đến nay là do giá, không phải do cầu. Cơ cấu năng lượng đã thay đổi về mặt cấu trúc; đừng phản ứng quá mức.
> Chuyển động lợi suất phản ánh nỗi sợ hãi - mối liên hệ giữa lạm phát lõi và dầu mỏ yếu.
> S&P500 về mặt kỹ thuật dễ bị tổn thương dưới mức hiện tại. Áp lực bán theo hệ thống có khả năng sẽ xảy ra. Các đợt mua lại cổ phần là phần đệm chính. Sự yếu kém đã rõ từ nhiều tuần trước chiến tranh.
> Lợi nhuận vẫn mạnh. Sáu quý tăng trưởng hai chữ số. Các yếu tố cơ bản còn nguyên vẹn, tâm lý là vấn đề – chúng ta đã tìm kiếm lý do để điều chỉnh từ lâu rồi. Chu kỳ đã bị quá đà trên tất cả các tài sản và cuộc chiến hiện tại )và khả năng lan rộng ( có thể là đủ để cuối cùng làm điều đó.
Nhắc nhỏ - Thú vị:
Nếu theo mùa vụ tháng Ba, tuần này là đợt bán tháo cuối cùng.