Ngân hàng Trung ương Nhật Bản ngày 18/12 đã chính thức bắt đầu tăng lãi suất, và đây mới chỉ là khởi đầu. Nhiều người có thể nghĩ rằng việc này chẳng liên quan gì đến giới crypto, nhưng thực tế, đây có thể là cú đấm mạnh nhất ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa trong năm nay.

Nói trắng ra, một trong những "vũ khí bí mật" cho thanh khoản của thị trường crypto suốt 10 năm qua chính là giao dịch chênh lệch lãi suất với đồng yên. Ý nghĩa là gì? Nói đơn giản: vay đồng yên với chi phí gần như bằng 0, đổi sang đô la Mỹ, sau đó điên cuồng mua vào các tài sản như Bitcoin. Kiểu chơi này đã hỗ trợ dòng tiền khổng lồ đổ vào thị trường. Giờ đây, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chuẩn bị siết chặt “vòi nước”, chi phí vay mượn tăng vọt, trò chơi này còn tiếp tục được không?

Những gì có thể xảy ra tiếp theo sẽ là: các dòng tiền kiếm lời nhờ chênh lệch lãi suất đồng yên sẽ buộc phải bán tài sản crypto, đổi lại đô la Mỹ rồi mua lại yên để trả nợ. Đó chính là cái gọi là “làn sóng đóng vị thế”.

Thao tác này sẽ mang lại điều gì?

**Thanh khoản bị rút cạn trực tiếp.** Hàng nghìn tỷ vốn giao dịch chênh lệch rút khỏi thị trường, lực mua lập tức mất chỗ dựa, như thể bị rút mất nền móng.

**Những người chơi đòn bẩy gặp rắc rối.** Biến động tỷ giá cộng với giá coin giảm, áp lực kép khiến các vị thế đòn bẩy cao “cháy” dây chuyền như hiệu ứng domino.

**Tâm lý hoảng loạn lan rộng.** Tài sản rủi ro cốt lõi như Bitcoin sẽ chịu ảnh hưởng đầu tiên, lịch sử cho thấy mỗi lần thanh khoản bị siết lại đều diễn ra theo kịch bản này.

Tuy nhiên, nói đi cũng phải nói lại, khủng hoảng không phải lúc nào cũng xấu. Khi thị trường bị chi phối bởi tâm lý sợ hãi, đó cũng có thể là thời điểm để tái cơ cấu vị thế. Ví dụ, câu chuyện “tài sản siêu chủ quyền” của Bitcoin có thể sẽ được nhìn nhận lại khi hệ thống tài chính truyền thống biến động. Hơn nữa, cuộc thanh lọc lớn này cũng sẽ loại bỏ những dự án rác sống nhờ đòn bẩy và bong bóng, dòng tiền cuối cùng sẽ chảy về những tài sản thực sự có giá trị.

Vậy vấn đề đặt ra là: khi nguồn vốn rẻ nhất toàn cầu dần cạn kiệt, bạn sẽ chọn đứng ngoài quan sát, hay tranh thủ hỗn loạn để tìm kiếm cơ hội? Thị trường chưa bao giờ thiếu biến động, chỉ thiếu người nhìn ra logic đằng sau biến động đó.