Gần đây liên tiếp xảy ra một vài sự việc khiến người ta phải suy nghĩ nhiều hơn.

Nhật Bản đột ngột thông báo tăng lãi suất, trong khi Fed bên Mỹ vẫn đang phân vân có nên giảm hay không. Ở Phố Wall, JPMorgan đã chuyển cả đội giao dịch vàng sang Singapore trong đêm, còn các nước BRICS thì tiếp tục bán tháo trái phiếu Mỹ. Nhìn riêng từng sự kiện có thể không có gì, nhưng gộp lại thì khá thú vị.

**Việc Nhật Bản tăng lãi suất ảnh hưởng lớn đến đâu?**
Hơn chục năm qua, lãi suất đồng yên gần như bằng 0, vô số tổ chức vay yên để kinh doanh chênh lệch — lấy tiền chi phí siêu thấp để mua cổ phiếu Mỹ, tiền mã hóa và các tài sản rủi ro cao khác. Nay Nhật tăng lãi suất, chi phí vay lập tức tăng vọt. Những người chơi đòn bẩy cao không chịu nổi, buộc phải bán tháo cắt lỗ. Hiệu ứng dây chuyền này mới chỉ bắt đầu lan tỏa.

**Tại sao JPMorgan lại “chuyển nhà”?**
Chuyển đội vàng từ New York sang Singapore, đây không phải chỉ là thay đổi văn phòng. Ông lớn Phố Wall chuyển hoạt động cốt lõi sang châu Á, ý nghĩa là gì? Hoặc là tránh rủi ro bị quản lý, hoặc là sớm đặt chỗ tại thị trường châu Á. Dòng tiền thông minh đang “bỏ phiếu bằng chân”.

**Việc bị bán tháo trái phiếu Mỹ có ý nghĩa gì?**
BRICS giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ không phải mới bắt đầu, nhưng tốc độ đang tăng lên. Logic phân bổ tài sản toàn cầu đang thay đổi — vị thế thống trị tuyệt đối của hệ thống USD đang dần bị bào mòn. Đây không phải biến động ngắn hạn, mà là xu hướng dài hạn.

**Với thị trường crypto thì sao?**
Ngắn hạn chắc chắn sẽ biến động. Các tài sản đòn bẩy cao bị ảnh hưởng đầu tiên, khi thanh khoản thắt chặt thì tài sản rủi ro đều bị vạ lây. Nhưng nhìn dài hạn, nếu thanh khoản toàn cầu không còn chỉ phụ thuộc vào Fed, mà dòng tiền chuyển sang châu Á, thì với một số lĩnh vực chưa chắc đã là điều xấu.

Khi trật tự cũ lung lay, đó thường là cơ hội để hình thành cục diện mới. Vấn đề là, tài sản nào đủ sức trụ qua đợt thanh lọc này? Những lĩnh vực nào sẽ đứng vững giữa hỗn loạn?

Bạn nghĩ sắp tới cái gì “khỏe” nhất? Vào bình luận cùng bàn nhé.