Khi tất cả tin xấu đều im lặng, thị trường lại bắt đầu trở nên náo động.

Mỗi chu kỳ đều theo kịch bản này — điều mà mọi người luôn lo lắng nhất vẫn là câu hỏi: "Liệu tin tốt được công bố có trở thành tin xấu không?" Nỗi lo này chưa bao giờ vắng mặt.

Và trong khoảng thời gian từ cuối năm 2025 đến đầu năm 2026, chính sách tiền tệ của Mỹ, tình hình thương mại, số liệu việc làm, cấu trúc lạm phát đang hội tụ lại thành một điểm giao thoa tinh tế: Tin tốt có thể chưa đến ngay, nhưng tin xấu? Thực sự có thể đã gần ra hết rồi.

Vấn đề là, nỗi sợ lớn nhất của thị trường thực ra không phải bản thân tin xấu, mà là việc "không nhìn rõ". Vậy tình hình hiện tại là gì? Biên độ tin xấu đang thu hẹp lại, còn tin tốt dù chưa xuất hiện, nhưng xác suất rõ ràng đang tăng lên. Vì vậy, chúng ta đang đứng ở một vị trí rất đặc biệt — không phải điểm khởi đầu của thị trường bò, nhưng có thể hiểu là giai đoạn “khoảng trống thanh khoản bắt đầu được giải tỏa”.

Tiếp theo, tôi sẽ phân tích rõ bộ logic vĩ mô này, cho bạn biết tại sao bây giờ không phải là lúc tin tốt ra hết, mà giống như tin xấu đã ra gần hết.

**—— Khung vĩ mô lớn: Tại sao nói rằng có thể tin xấu đã ra hết?**

Bạn có thể hỏi: Đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12 có phải là tin tốt ra hết không?

Quan điểm của tôi hoàn toàn ngược lại: Ở góc độ vĩ mô, khả năng rất cao là tin xấu đã được giải phóng trước vào tháng 10 đến tháng 11. ( Lưu ý, tin xấu ra hết không đồng nghĩa với tăng mạnh ngay lập tức, chỉ là “động lực giảm tiếp đã không còn mạnh”. )

Toàn bộ logic này có thể chia thành sáu lớp:

**FED dừng thắt chặt bảng cân đối, chu kỳ nới lỏng chính thức bắt đầu**
**Ngân hàng thương mại thiếu hụt thanh khoản → Động lực giảm lãi suất gia tăng**
**Dữ liệu việc làm suy yếu → Trở ngại cho giảm lãi suất giảm bớt**
**Chiến tranh thương mại hạ nhiệt, bất ổn toàn cầu giảm xuống**
**Việc tăng lãi suất của đồng Yên đã được Price In ( thị trường đã tiêu hóa trước )**
**Trump bước vào năm bầu cử giữa nhiệm kỳ → Ông ấy không muốn có biến động vĩ mô lớn**

Quan trọng hơn nữa là: Hiện tại gần như không còn tin xấu mới nào có thể xuất hiện.