Dữ liệu lạm phát của Mỹ lần này thực sự đã mang đến một món quà lớn cho thị trường.

Theo số liệu PCE vừa được Bộ Thương mại công bố, lạm phát lõi hàng năm giữ ở mức 2,8%, lạm phát theo tháng duy trì ở 0,2%—còn thấp hơn cả dự báo. Dù báo cáo này bị trễ do chính phủ đóng cửa, nhưng con số đã nói lên tất cả: ngọn lửa lạm phát thực sự đang được dập tắt.

Điều này có ý nghĩa gì với Fed? Rào cản cuối cùng cho việc cắt giảm lãi suất cơ bản đã được dọn sạch. PCE là chỉ số mà họ theo dõi sát sao nhất, giờ dữ liệu đã mềm đi, gần như không còn nghi ngờ gì về động thái trong tháng 12. Thị trường đã đặt cược vào thời điểm này từ trước, giờ coi như có bằng chứng chắc chắn.

Một khi lãi suất được cắt giảm, câu chuyện sẽ hoàn toàn khác. Tiền rẻ sẽ lại tìm đường chảy ra thị trường, tài sản rủi ro cao tự nhiên sẽ trở thành món ngon. Thị trường tiền mã hóa nhạy cảm với thanh khoản thế nào thì ai cũng biết, cả tiền tổ chức lẫn nhỏ lẻ cùng đổ vào, cảnh tượng chắc chắn rất sôi động. Bitcoin vượt đỉnh cũ, altcoin thay nhau tăng giá—những kịch bản này đều có thể lặp lại.

Tuy nhiên, nhìn nhận một cách tỉnh táo, trong chu kỳ cắt giảm lãi suất, Bitcoin thực sự được hưởng lợi hai đầu—vừa có thể kể lại câu chuyện chống lạm phát, vừa được hưởng lợi từ thanh khoản dồi dào. Khả năng cao thị trường sẽ sớm đẩy mạnh kỳ vọng này, logic định giá lại tài sản đã bắt đầu hình thành.

Tất nhiên, dữ liệu vĩ mô chỉ là một khía cạnh. Chính sách có được thực thi hay không còn phải chờ tuyên bố cụ thể từ cuộc họp Fed tháng 12, và tâm lý thị trường cũng có thể đảo chiều bất cứ lúc nào. Nhưng ít nhất ở thời điểm hiện tại, các yếu tố đều đang ủng hộ thị trường tiền mã hóa. Tiếp theo, chỉ còn chờ xem đợt sóng thanh khoản này có thể tạo ra cú huých lớn đến đâu.