Đừng xem nhẹ động thái của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản—mỗi lần họ điều chỉnh lãi suất, thị trường crypto đều phải run rẩy ba phen. Bề ngoài, chuyện này có vẻ chỉ là chính sách tiền tệ của riêng Nhật Bản, nhưng thực tế lại trực tiếp cắt đứt một đường ống vốn khổng lồ chảy vào thị trường tiền mã hóa. Trong ngắn hạn, thanh khoản cạn kiệt, cháy tài khoản do đòn bẩy, tâm lý hoảng loạn trên thị trường sẽ lần lượt xuất hiện; nhưng nhìn về dài hạn, đây lại chính là giai đoạn thích hợp để gom hàng ở vùng giá thấp, với điều kiện bạn phải nắm bắt đúng nhịp độ chính sách và lựa chọn đúng tài sản mục tiêu.

Nói trắng ra là thế này: trước đây lãi suất ở Nhật Bản gần như bằng 0, chạm đáy. Vì vậy, dòng vốn toàn cầu đổ xô đi vay đồng yên giá rẻ, đổi sang đô la Mỹ rồi lao vào các tài sản crypto như Bitcoin, Ethereum, sau đó dùng đòn bẩy cao và các giao thức DeFi để khuếch đại lợi nhuận. Cách chơi này đã chống đỡ cho quy mô giao dịch chênh lệch lãi suất bằng yên lên tới 4 đến 5 nghìn tỷ đô la Mỹ, chiếm 20-30% lượng vốn mới chảy vào thị trường crypto—đúng nghĩa là huyết mạch thanh khoản.

Nhưng một khi Nhật Bản tăng lãi suất, chuỗi này lập tức bị đứt. Đầu tiên, chi phí đi vay tăng vọt, lãi suất cho các khoản vay lớn đủ để ăn sạch lợi nhuận; tiếp theo, đồng yên bắt đầu tăng giá, khi trả nợ cần phải đổi nhiều đô la Mỹ hơn, nhà đầu tư buộc phải bán tháo tài sản crypto đổi đô la Mỹ để trả yên. Khi dòng vốn rút mạnh, giá coin chắc chắn không chịu nổi. Đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 8 năm 2024 đã khiến Bitcoin từ 65,000 đô lao dốc còn 49,000; đến tháng 12 năm 2025, chỉ riêng tin đồn tăng lãi suất cũng đủ làm Bitcoin bốc hơi 3,000 đô, Ethereum giảm 5%.

Nguy hiểm hơn nữa là vấn đề đòn bẩy. Trong crypto, rất nhiều nhà đầu tư mở hợp đồng phái sinh với đòn bẩy 50 lần, 100 lần; biến động giá và tỷ giá do tăng lãi suất rất dễ kích hoạt thanh lý tự động. Một khi bắt đầu thanh lý là hiệu ứng dây chuyền—càng thanh lý giá càng giảm, giá càng giảm càng nhiều lệnh bị thanh lý, vòng xoáy ác tính. Việc cháy tài khoản trên chục tỉ đô trong một ngày không phải chuyện lạ, đợt tăng lãi suất năm 2024 khiến Bitcoin lao dốc hơn 24% chỉ trong một tháng. Nên nhớ, Nhật Bản là nền kinh tế lớn cuối cùng rút khỏi chính sách tiền tệ siêu nới lỏng.