$ZEC

Tối qua thị trường xuất hiện một cảnh tượng khá kỳ lạ: tỷ giá USDT so với Nhân dân tệ tụt xuống dưới 7, trong khi ETH lại tăng 10% chỉ trong một ngày. Không ít người phản ứng đầu tiên là ngơ ngác—đồng stablecoin mà cũng có thể giảm? Phải chăng sắp có biến lớn?

Nhưng nếu bạn nhìn xa hơn một chút, sẽ thấy sự việc không đơn giản như vậy. Bề ngoài là con số tỷ giá nhảy múa, thực chất là hai luồng sức mạnh đang đối đầu trực diện trên thị trường, và kiểu đối đầu này thường báo hiệu điều gì đó.

**Nói về sức mạnh đầu tiên: Biến động mạnh trong kỳ vọng chính sách tiền tệ.**

Gần đây thị trường rộ tin đồn Trump định thay thế Chủ tịch Fed hiện tại, để Hassett—người thiên về chính sách nới lỏng—lên thay. Dù tin này thật hay giả, thị trường đã “bầu bằng chân” rồi—xác suất Fed hạ lãi suất vào tháng 12 hiện gần 90%, dự báo tổng mức giảm lãi suất năm sau có thể lên tới 50 điểm cơ bản.

Đồng USD suy yếu gần như là điều chắc chắn, Nhân dân tệ bị động tăng giá, tỷ giá USDT ngoài khơi tất nhiên chịu áp lực. Việc bạn đang thấy tỷ giá dưới 7, có thể vẫn chưa phải đáy.

**Sức mạnh thứ hai: Động thái của cơ quan quản lý bắt đầu đánh mạnh vào vùng xám.**

Gần đây các hoạt động đổi ngoại tệ, rửa tiền thông qua USDT bị rà soát rất gắt, nhiều không gian hoạt động của dòng vốn xuyên biên giới bị thu hẹp. Một số người nắm giữ USDT vì lo ngại rủi ro mà bán ra, nguồn cung ngắn hạn tăng vọt, tỷ giá bị đạp xuống ngay lập tức. Đây là áp lực bán do tâm lý, nhưng tác động thì có thật.

Vậy vấn đề đặt ra: Đã USDT giảm, sao các đồng coin lớn lại tăng? Đây mới là chỗ đáng để suy ngẫm.

Logic thật ra không phức tạp. Khi kỳ vọng USD mất giá, dòng tiền toàn cầu sẽ tìm tài sản trú ẩn mới, thị trường crypto lại đúng lúc đáp ứng được nhu cầu này. Động thái siết chặt của cơ quan quản lý tuy gây hoảng loạn ngắn hạn, nhưng về lâu dài lại là dọn dẹp dòng vốn không tuân thủ, tạo điều kiện cho vốn tổ chức vào.

Dữ liệu lịch sử cũng khá thú vị. Nếu nhìn lại vài chu kỳ trước bạn sẽ thấy, mỗi lần thị trường lớn bắt đầu, tỷ giá USDT thường chịu áp lực giảm ngắn hạn. Điều này thường cho thấy dòng tiền đang chuyển từ ngoài vào trong thị trường—tiền không biến mất, chỉ là đổi “bể” mà thôi.

**Hiện tại tâm lý thị trường phân hóa rõ rệt.**

Người mới vào thấy giá U giảm thì theo phản xạ sẽ lo lắng: “Đến stablecoin còn không ổn, có nên rút không?” Nhưng những người có kinh nghiệm qua vài chu kỳ lại rất bình tĩnh, thậm chí đã bắt đầu hành động—tranh thủ giá U thấp để đổi coin, đợi tỷ giá hồi lại rồi đổi ngược, ăn trọn phần chênh lệch.

Tất nhiên, kiểu chơi này đòi hỏi phải nắm được nhịp thị trường. Nếu bạn chỉ chăm chăm nhìn vào biến động từng con số nhỏ mà lo lắng thì đúng là khó chịu thật. Nhưng nếu nhìn về xu hướng—Fed đảo chiều chính sách, vốn hợp pháp chuẩn bị vào, coin lớn bắt đầu biến động—những tín hiệu này cộng lại, thật ra đã rất rõ ràng.

Bạn thấy sao? Nghĩ giá U sẽ tiếp tục giảm hay sớm hồi phục? Bình luận chia sẻ nhận định của bạn nhé.