Kinh tế càng xuống dốc, cơ hội phục hồi có khi lại càng gần. Nghe có vẻ mâu thuẫn? Nhưng lịch sử cho thấy, hoảng loạn thường ấp ủ bước ngoặt.

Khi dữ liệu việc làm ADP lao dốc, khắp nơi đều vang lên tiếng than thở "kinh tế sắp sụp đổ". Nhưng tôi lại chú ý đến một tín hiệu khác — kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang bùng nổ mạnh mẽ. Hiện tại, thị trường đã định giá xác suất cắt giảm lãi suất trong cuộc họp chính sách tháng 12 lên tới 84%, mức độ chắc chắn cao như vậy mới thực sự là cửa sổ chiến lược đáng để nắm bắt.

Cuộc họp lãi suất ngày 9-10/12 có khả năng cao sẽ diễn ra màn "giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng phát biểu cứng rắn rằng về sau sẽ thận trọng". Nghe như kiểu tay trái cho kẹo, tay phải thu lưới? Đúng vậy, đây chính là cái gọi là "giảm lãi suất kiểu diều hâu" — có giảm thật, nhưng đừng mong sau đó sẽ giảm nhiều nữa.

Tại sao nói Fed ra chiêu này rất khôn ngoan? Bạn xem, nội bộ ngân hàng trung ương hiện đang tranh cãi kịch liệt, dự đoán cuộc họp tháng 12 có thể có tới bốn phiếu phản đối. Bất đồng càng lớn, chứng tỏ họ càng khó cân nhắc giữa lạm phát và tăng trưởng. Và "giảm lãi suất kiểu diều hâu" chính là giải pháp cân bằng tối ưu: vừa bơm sức sống cho thị trường lao động đang yếu ớt ( tỷ lệ thất nghiệp đã lên tới 4,44% rồi ), vừa làm nguội thị trường bằng dự báo, ám chỉ năm 2025 có thể chỉ giảm hai lần.

Ở đây có một logic trái ngược trực giác — dữ liệu kinh tế càng tệ, khả năng cắt giảm lãi suất lại càng lớn. Vì Fed có hai nhiệm vụ: ổn định giá cả + bảo vệ việc làm. Khi dữ liệu việc làm yếu rõ rệt, họ buộc phải hành động để ngăn kinh tế rơi vào suy thoái sâu.

Bản thân Powell cũng thừa nhận, quyết định giảm lãi suất hồi tháng 10 "hồi hộp như đi trên dây", còn nói trước rằng "sẽ cẩn trọng hơn trong thời gian tới". Nhưng sự cẩn trọng này không phải bi quan, mà là để dành đủ dư địa cho chính sách tương lai. Ai hiểu cũng biết — cơ hội thực sự thường ẩn mình khi thị trường lo lắng nhất.