Đếm ngược tới quyết định của Fed! Liệu dữ liệu "cứng" PCE có thể bùng nổ thị trường cuối năm?

Tác giả: White55, Mars Finance

Sau một tháng biến động, thị trường chứng khoán Mỹ đã dần phục hồi và tiến gần mức cao lịch sử. Tuy nhiên, lo ngại về lạm phát kéo dài cùng với dữ liệu niềm tin tiêu dùng liên tục suy yếu vẫn khiến các nhà đầu tư thận trọng trước thềm cuộc họp chính sách cuối cùng trong năm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Trong bối cảnh này, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 9 - chỉ số lạm phát được Fed quan tâm nhất - sẽ được công bố vào thứ Sáu, trở nên đặc biệt quan trọng đối với thị trường. Báo cáo này, dù thu thập dữ liệu từ sớm nhưng lại có nội dung mới nhất, được kỳ vọng sẽ cung cấp bằng chứng thực tế dựa trên “dữ liệu cứng” để giúp đánh giá liệu tâm lý kinh tế ảm đạm hiện tại có hợp lý hay lại một lần nữa cho thấy sự chênh lệch với thực tế.

Ông Mark Hackett, Giám đốc chiến lược thị trường tại Nationwide, chỉ ra: “Dữ liệu PCE ngày thứ Sáu được theo dõi sát sao hơn bởi vì gần đây một số ‘dữ liệu mềm’ (như khảo sát) có độ chính xác gây nghi ngờ.” Ông tiếp tục giải thích: “Dữ liệu mà chúng tôi nhận được hiện nay thường không đầy đủ hoặc bị trễ, vì vậy báo cáo PCE sẽ giúp lấp đầy khoảng trống thông tin.

Khi thị trường cần tín hiệu rõ ràng, việc quá phụ thuộc vào một số chỉ báo dữ liệu mềm thiếu ổn định sẽ là thách thức đối với nhà đầu tư.” Hiện tại, các nhà đầu tư đang nỗ lực giải mã một loạt tín hiệu trái chiều về sức khỏe kinh tế Mỹ.

Một mặt, các dữ liệu thị trường lao động như báo cáo việc làm khu vực tư nhân ADP và khảo sát niềm tin tiêu dùng cho thấy nguy cơ suy thoái không thể xem nhẹ, thể hiện qua tốc độ tuyển dụng chậm lại và số người tìm việc tăng lên.

Mặt khác, các báo cáo tài chính mới nhất của các công ty như Dollar General và Macy’s cho thấy chi tiêu của người tiêu dùng vẫn khá bền bỉ.

Ngoài ra, cảnh tượng mua sắm sôi động với doanh số hàng chục tỷ USD tại các cửa hàng thực tế và trực tuyến trong dịp “Black Friday” cũng đặt dấu hỏi cho quan điểm cho rằng áp lực giá cả hiện tại và thị trường lao động suy yếu sẽ ngay lập tức kìm hãm tiêu dùng - ít nhất là ở thời điểm này.

Ông Hackett cho rằng, sự phân hóa của các tín hiệu kinh tế khiến báo cáo PCE, cùng với dữ liệu chi tiêu và thu nhập cá nhân, trở nên “cực kỳ quan trọng” đối với nhà đầu tư, đặc biệt trong bối cảnh phe bán khống đang tích cực thúc đẩy câu chuyện về sự suy yếu của người tiêu dùng. Ông bổ sung, bất kỳ bằng chứng nào cho thấy tiêu dùng vẫn mạnh mẽ đều có thể tiếp thêm động lực cho đợt phục hồi cuối năm của thị trường chứng khoán.

Theo dự đoán của các nhà kinh tế được Wall Street Journal khảo sát, PCE tổng thể tháng 9 dự kiến tăng 0,3% so với tháng trước, còn chỉ số PCE lõi quan trọng hơn dự kiến tăng 0,2%. Dự báo tốc độ tăng PCE tổng thể theo năm giữ ở mức 2,9%, còn PCE lõi theo năm có thể giảm nhẹ xuống 2,8%.

Dù các quan chức Fed lo ngại lạm phát có thể duy trì trên mục tiêu 2%, nhưng giới quan sát vẫn kỳ vọng họ sẽ quyết định hạ lãi suất trong cuộc họp tuần tới nhằm hỗ trợ thị trường lao động đang có dấu hiệu yếu đi. Theo công cụ FedWatch của CME, các nhà giao dịch trên thị trường kỳ hạn hiện đánh giá khả năng Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào thứ Tư tuần sau là khá cao.

Ông Jack Janasiewicz, Giám đốc chiến lược danh mục đầu tư tại Natixis Investment Managers Solutions, cho rằng các nhà hoạch định chính sách nhiều khả năng sẽ “hướng về phía trước” thay vì quá phụ thuộc vào các dữ liệu lạm phát bị trễ, bởi chờ mọi dữ liệu rõ ràng có thể khiến hành động quá muộn. Ông phân tích thêm, sự giảm tốc kinh tế hiện tại - đặc biệt nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng nhanh - là rủi ro đáng chú ý hơn so với kịch bản lạm phát tăng tốc.

Ông Janasiewicz nhấn mạnh: “Khi thị trường lao động hạ nhiệt, áp lực phía cầu đẩy lạm phát cũng đã dịu đi, một phần động lực tiêu dùng đang suy giảm. Chúng tôi khá lạc quan về triển vọng lạm phát tiếp tục giảm tốc, rủi ro lớn nhất hiện nay nằm ở sự dai dẳng của lạm phát, chứ không phải là tăng tốc trở lại.”