Щойно я дивився на графіки і помітив щось досить важливе, що відбувається на ринку деривативів. Крах криптовалют, який ми бачили раніше цього тижня, був не просто випадковим відкатом — його спричинила каскадна ліквідація, яка фактично змусила весь ринок скинутися. Коли Біткоїн опустився нижче того критичного рівня $75K , це спричинило ланцюгову реакцію ліквідацій довгих позицій, яка продовжувала посилюватися сама собою.

Цифри розповідають історію про те, чому криптовалюта так сильно падає. За один день було знищено приблизно 237 мільйонів доларів у довгих позиціях BTC. Але справа в тому — це лише вершина айсберга. За минулий тиждень ліквідації склали 2,16 мільярда доларів. Якщо дивитися на останній місяць, то загалом ліквідацій було понад 4,4 мільярда доларів. Це не панічний продаж через одну погану новину. Це систематичне зменшення кредитного плеча, яке триває вже кілька тижнів.

Що справді привернуло мою увагу, так це те, що відкритий інтерес у перпетуальних ф’ючерсах за один день знизився на 4,4%, звільнивши приблизно 26 мільярдів доларів у експозиції. За останній місяць загальний відкритий інтерес у деривативах зменшився приблизно на 34%. Це величезно. Це показує, що ринок повільно втрачає кредитне плече вже деякий час, і недавнє падіння було лише останнім прискоренням цієї тенденції.

Більш широкий контекст ринку теж важливий. Ми не мали справу лише з криптовалютними проблемами. Фондові ринки в Європі зазнавали труднощів, а побоювання щодо посилення монетарної політики створювали настрої ризик-оф у всьому світі. Великі власники також сиділи на нереалізованих збитках, що додавало нервовості і змушувало людей бути особливо обережними зі своїми позиціями.

Що зараз цікаво, так це те, що питання, чому криптовалюта падає, здається, менш важливе, ніж те, що станеться далі. Головна підтримка, яку всі стежать, — це рівень $75K для Біткоїна. Якщо він утримається, ринок можливо нарешті стабілізується. Якщо він прорвеся нижче, наступною ціллю стане 70 тисяч доларів. Щоб альткоїни отримали справжній поштовх, Біткоїн має припинити падати, а ліквідації — сповільнитися. До тих пір очікуйте підвищеної волатильності і труднощі з відскоками.

Поточна ситуація показує, що ринок перебуває під тиском через систематичне очищення надмірно позиченого плеча. Остання волатильність була лише фазою прискорення цього процесу зниження кредитного плеча, який триває вже кілька тижнів. Чи стабілізується ситуація, залежить майже цілком від того, чи знайде Біткоїн підтримку на цих критичних рівнях.