Отже, ось щось цікаве, про що я останнім часом думав у сфері фармацевтики. Eli Lilly абсолютно прорвалася зі своїми препаратами GLP-1 у 2025 році — Mounjaro та Zepbound збільшили продажі відповідно на 99% і 175%. Досить дивовижні цифри. Але ось що мене зупиняє: ринок може бути трохи занадто ейфорійним щодо цього.

Це 45% зростання продажів Lilly минулого року фактично зумовлено цими двома препаратами. Тепер вони складають 56% від усього доходу компанії. Це багато яєць в одній кошику, і коли ці патенти зрештою закінчаться, буде серйозна прогалина у доходах, яку потрібно буде заповнити. Тим часом, акції торгуються з коефіцієнтом P/E 44 і дивідендною доходністю всього 0,6%. Це я б назвав ціною за абсолютне досконалість.

Що мене цікавить, так це те, що всі сплять на конкурентів. Novo Nordisk насправді був першим на ринку з препаратами GLP-1, але втратив позиції перед Lilly — їхні препарати зараз здаються працюють краще. Але вони щойно запустили оральний варіант GLP-1, що є важливим кроком. Вони також мають величезний бізнес з діабету, який їх підтримує. Доходність становить 4,9%, а P/E всього 10. Це зовсім інша історія оцінки.

Pfizer перебуває у більш складній ситуації — їм довелося закрити свою власну програму GLP-1 і замість цього придбали біотехнологічного кандидата. Там вищий ризик. Але у них десятки років довіри до фармацевтики, і вони також досліджують мігрень і онкологію. Доходність становить 6,3% через майбутні патентні скоки, і так, їхній коефіцієнт виплат понад 100%, але керівництво каже, що вони зобов’язані підтримувати дивіденди. P/E близько 20.

Як я бачу, фармацевтичний сектор дуже конкурентний і рухається завдяки інноваціям. Novo Nordisk і Pfizer мають підтверджену репутацію серйозних конкурентів. Тож, хоча Eli Lilly зараз має імпульс, ці двоє, ймовірно, не залишаться на узбіччі назавжди. Варто стежити за цим, якщо ви дивитеся на цей сектор.