Нещодавно я звернув увагу на досить цікаву тенденцію у галузі майнінгу — MARA Holdings щойно завершила придбання 64% акцій Exaion, французького постачальника інфраструктури даних. Ця угода спочатку була погоджена у серпні 2025 року і щойно отримала повне схвалення.

Що тут варто відзначити, так це досить складна структура власності. EDF Pulse Ventures залишається міноритарним акціонером і клієнтом. Але цікаво те, що NJJ Capital — інвестиційна компанія мільярдера телекомунікаційного магната Ксав’є Ніеля — матиме 10% акцій MARA France. Це досить продуманий тривимірний альянс, з Фредом Тіелем (генеральним директором MARA) та самим Ксав’є Ніелем, які, за планом, увійдуть до ради директорів разом з іншими представниками.

Чому це важливо? Тому що це ще один крок у напрямку від чистого майнінгу. Зараз майнери шукають способи диверсифікувати свої джерела доходу — вже не можна покладатися лише на нагороду за блок. Складність майнінгу Bitcoin зросла приблизно на 15%, до 144,4 трильйонів, що створює тиск на маржу через постійне зростання енергетичних витрат.

Підхід MARA дуже ясний: використання існуючої інфраструктури та енергії для створення дата-центрів, орієнтованих на штучний інтелект. Замість просто майнінгу Bitcoin, вони можуть надавати обчислювальні потужності GPU для компаній, що потребують обробки великих даних і AI. Це більш стабільний джерело доходу, менш залежний від коливань цін на криптовалюту.

Ця тенденція вже стає очевидною. Інші майнінгові компанії також рухаються в тому ж напрямку — HIVE Digital повідомляє про значне зростання завдяки ініціативам у сфері AI, CoreWeave повністю перейшов від майнінгу до надання інфраструктури для AI. Навіть компанії як TeraWulf, Hut 8 переорієнтовуються на цю модель.

Структура управління у угоді MARA-Exaion також ретельно продумана. MARA, EDF Pulse Ventures і NJJ Capital матимуть по одному місцю в раді директорів разом із керівництвом Exaion. Така схема гарантує, що інтереси різних сторін враховані, і водночас зберігається безперервність у керуванні.

Загалом, тут відбувається фундаментальна зміна. Галузь майнінгу криптовалют еволюціонує від односторонньої моделі (лише майнінг) до інтегрованої моделі (майнінг + обчислювальна інфраструктура). Альянс MARA-Exaion із участю NJJ Capital — яскравий приклад цієї тенденції.

Для інвесторів це дає більш чітке бачення: замість залежності лише від циклів цін Bitcoin, майнери можуть створювати різноманітні джерела доходу через високопродуктивні обчислювальні послуги. Саме тому ця угода важлива — вона демонструє, як криптопідприємства можуть існувати і розвиватися більш стабільно у нестабільному ринку.